20160105-兴业证券-晨会纪要_17页_3mb

兴业观点总结

【核心内容概述】

本报告为2016年1月4日发布的兴业证券多行业策略分析，涵盖港股市场、金融工程、银行、轻工制造、房地产、电力及新能源等多个行业，提供投资策略、市场分析及风险提示等信息。报告强调在2016年港股市场仍处于寻底阶段，但为结构性行情，建议投资者关注价值与成长双轮驱动机会。同时，对A股市场、基金产品、交易策略、行业动态及投资建议进行了详细分析。

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【策略观点】

2015年港股市场回顾

• 市场表现：恒指全年下跌7.2%，国指下跌19.4%，红筹指数下跌6.9%。
• 风格特征：市场风格不显著，小盘成长股表现优于大盘股和小盘价值股。
• 行业分化：科技股表现最佳，上涨22.3%；能源股受原油价格影响，全年下跌31.3%。
• 政策影响：2015年A股股灾、人民币贬值、美联储加息等内外因素导致港股表现不佳。

2016年展望

• 宏观环境：港股仍处于寻底阶段，缺乏走出大级别行情的宏观基础，但可能成为“U型底”的布局期。
• 催化剂：美联储加息节奏温和、中国经济好于预期、内地政策支持（如沪港通、深港通、QDII2试点等）。
• 投资机会：
  • 价值投资：关注传统周期行业（如消费、能源等），平均市盈率低于10倍，股息率超4%。
  • 成长投资：关注高营收增长的互联网、现代服务业等新兴产业龙头公司。
  • 交易机会：关注与A股共振的港股主题投资及交易活跃度提升带来的受益标的。

一月展望

• 短期风险：市场震荡，减持禁令解除后可能带来一定压力。
• 策略建议：建议逢低布局，关注技术因子，尤其是短期反转因子。

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【金融工程观点】

市场动态

• 定折潮：2016年1月4日将有大批分级基金发生定折，相关母基金停止申购赎回。
• 基金表现：
  • 偏股主动型基金平均下跌0.69%，但部分基金如诺安主题精选、富国新兴产业等表现突出。
  • 本周市场震荡下跌，创业板指跌幅最大（2.89%）。

投资策略

• RV量化选股：建议投资者关注相对稳健的RV策略，以应对市场不确定性。
• 因子分析：
  • 技术因子（如短期反转）表现突出。
  • 成长因子优于价值因子，质量因子（如毛利率）表现较好。

基金动态

• 新发基金：国内新成立基金51只，其中中邮绝对收益策略为公募对冲基金。
• 新发行基金：关注生态环保、健康环保、物联网等主题。

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【行业观点】

银行行业

• 互联网金融趋势：我国互联网金融进入3.0阶段，强调对传统金融的替代。
• 投资策略：
  • 推荐标的：恒生电子、中科金财、赢时胜、高伟达、长亮科技、润和软件。
  • 风险提示：监管风险、竞争激烈、业务发展不及预期。

轻工制造行业

• 行业回顾：轻工板块下跌0.5%，文娱用品表现较好。
• 投资策略：
  • 关注品牌深耕期的多维营销体系建设。
  • 推荐标的：瑞贝卡、飞亚达A、潮宏基、东港股份、岳阳林纸。
• 行业趋势：消费复苏是主要驱动力，居民可支配收入提升带动中产阶级消费增长。
• 政策影响：宽松地产政策将利好家居消费。

房地产行业

• 市场表现：2016年首周成交环比略降，但房价继续上涨。
• 投资建议：
  • 推荐标的：万科A、华夏幸福、保利地产、华联控股、香江控股、世联行、财信发展。
  • 政策利好：去库存任务、棚户区改造、全面两孩政策。
• 风险提示：销售回升不及预期。

电力及新能源行业

• 行业展望：
  • 能源互联成为重点，关注分布式光伏、用电服务、智能微网等领域。
  • 推荐标的：基于分布式光伏的能源互联企业。
• 盈利预测：公司预计2015-2017年EPS分别为1.32、1.48、1.93元，对应PE分别为27.8、24.8、19.0倍，给予“增持”评级。
• 风险提示：业绩低于预期、新业务拓展风险。

环保行业

• 市场表现：A股环保指数全年上涨55%，细分领域表现分化。
• 投资建议：
  • 推荐标的：ST秦岭、宝馨科技、元力股份、先河环保、理工监测、雪迪龙、聚光科技、江南水务、巴安水务。
  • 重点方向：再生资源、海绵城市、环境监测等。
• 风险提示：市场投资风格切换、政策颁布进度低于预期、环保执法力度不足。

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【新股信息】

代码	简称	发行数量（万股）	发行价（元）
002778	高科石化	2230.00	8.50
002787	华源包装	3520.00	11.37
603778	乾景园林	2000.00	18.98
300491	通合科技	2000.00	10.48
300494	盛天网络	3000.00	18.10
603299	井神股份	9000.00	3.69
002777	久远银海	2000.00	11.46
300490	华自科技	2500.00	9.09

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【投资评级说明】

评级	标准
买入	相对大盘涨幅大于15%
增持	相对大盘涨幅在5%～15%之间
中性	相对大盘涨幅在-5%～5%之间
减持	相对大盘涨幅小于-5%

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【风险提示】

• 市场风险：政策变动、经济放缓、行业竞争加剧。
• 投资风险：个股表现不及预期、市场风格切换、汇率波动、流动性风险等。

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【机构联系方式】

地区	姓名	办公电话	邮箱
上海	罗龙飞	021-38565795	luolf@xyzq.com.cn
上海	盛英君	021-38565938	shengyj@xyzq.com.cn
上海	杨忱	021-38565915	yangchen@xyzq.com.cn
上海	王政	021-38565966	wangz@xyzq.com.cn
上海	冯诚	021-38565411	fengcheng@xyzq.com.cn
上海	顾超	021-20370627	guchao@xyzq.com.cn
上海	胡岩	021-38565982	huyanjg@xyzq.com.cn
上海	何嘉	021-38565195	hejia@xyzq.com.cn

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【法律声明】

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【分析师声明】

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