20240721-开源证券-社会服务行业周报_三中全会指导扩大中国文化国际传播_重视科技人才培养_22页_2mb

社会服务行业周报总结

1. 行业概况

2024年7月18日发布的开源证券社会服务行业周报显示，社服板块本周（7.15–7.19）跑输沪深300指数，跑输幅度达3.48 pct，板块表现低迷。港股消费者服务板块跑赢恒生指数，主要受益于旅游类股表现强劲。

2. 核心动态与政策解读

• 政策驱动：三中全会文化国际传播
  深化文化体制机制改革，提出优化文化产品供给、扩大中国文化国际影响力。旅游、免税、文化出海等领域受益，头部企业如海昌海洋公园、泡泡玛特加速出海。

• 出行与旅游改善
  我国入境外国人同比增长152.7%，144小时过境免签政策推动跨境旅游恢复。7月国内航班客运量环比增长，国际航班恢复至2019年同期77%，政策与消费并行修复。

• 免税市场困境与机遇
  2024年6月海南免税数据同比下滑明显，客单价降幅达23.75%，但酒类产品和穿戴电子设备表现积极，中国内需复苏需关注政策落地节奏。

3. 细分领域表现

旅游板块（看好，优先推荐）

• 行业复苏：内地访港人数环比上涨112%，散客游、跟团单同比降幅收窄，携程加码东南亚市场，推动“入境游”异军突起。
• 推荐标的：长白山（概念推荐）、九华旅游、丽江股份、同程旅行（港股）、携程集团-S。

免税领域（强于大盘，次要推荐）

• 困境：6月离岛免税额同比下降32.95%，日均客单价创近年新低，政策仍推动头部企业通过新品求突破。
• 受益标的：中国中免、科思股份、水羊股份、康冠科技。

教育板块（看法：优先推荐）

• 政策重心转向“科技教育”， 推动高校智能教育大模型；好未来、学大教育等标的受益，“双减”后新方向或逐步明确。

饮食板块（中性）

• 九毛九、奈雪的茶业绩承压：同店销售额持续走低，负向经营杠杆显现，分店扩张节奏未改，奈雪的茶动态调整单店成本。

本地生活与美丽美妆板块（看好，成长预期强）

• 低线城市成为消费新引擎：快手本地生活在三线城市渗透率高，客单价接近一线城市；珀莱雅、可复美等品牌新品持续突破，市占率提升快。

4. 标的表现

• A股社服板块：本周跌幅1.57 pct，旅游类涨幅居前（92.50%），净流入前三位为教育运营类个股。
• 港股消服板块：环比跑赢恒生指数，涨幅4.5 pct，旅游类表现亮眼。

5. 风险提示

政策落地不及预期、跨境旅游后遗症以及行业同质化加剧是短期需警惕的核心风险。

6. 估值与建议

推荐标的：长白山（旅游）、同程旅行、中国中免、九华旅游、好未来；重点配置具备低估值、高成长潜力的新消费龙头。