20240721-中泰证券-煤炭行业周报_三中全会利好供需基本面_煤炭板块超跌布局在当下_28页_1mb

煤炭行业周报总结

核心观点及投资建议

核心逻辑

煤炭行业在供给侧改革后，供给能力超预期下降，行业高景气度延续。2016年供给侧改革化解过剩产能目标为8亿吨，实际退出落后产能11亿吨，导致供给能力大幅下降。十四五期间，随着国民经济的增长，全社会用能需求预计仍将保持增长，煤炭在能源体系中的兜底保障作用更加突出，行业消费量稳中有增。

投资建议

三中全会利好供需基本面，煤炭板块超跌布局在当下。重点推荐四大投资主线：

1. 龙头配置：【中国神华】【陕西煤业】【中煤能源】，经营稳健，确定性强，穿越周期。
2. 焦煤配置：【山西焦煤】【平煤股份】【淮北矿业】【盘江股份】【潞安环能】，盈利确定性更强。
3. 超跌优质煤电一体化公司：【新集能源】【淮河能源】【电投能源】。
4. 逐步配置动力煤标的：【晋控煤业】【山煤国际】【兖矿能源】【广汇能源】【兰花科创】。

煤炭价格跟踪

动力煤价格

• 港口价格：京唐港动力末煤(Q5500)山西产平仓价851.0元/吨，周环比下降0.8%，年同比下降4.0%。
• 产地价格：
  • 大同南郊弱粘煤(Q5500)坑口价750.0元/吨，周环比上涨7.1%，年同比上涨5.8%。
  • 陕西榆林烟煤末(Q5500)坑口价770.0元/吨，周环比上涨16.7%，年同比上涨10.5%。
  • 内蒙古东胜大块精煤(Q5500)坑口价680.0元/吨，周环比持平，年同比下降3.4%。
• 国际价格：
  • 纽卡斯尔NEWC动力煤现货价132.8美元/吨，周环比下降0.8%，年同比下降45.6%。
  • 欧洲ARA港动力煤现货价108.5美元/吨，周环比持平，年同比下降44.4%。
  • 理查德RB动力煤现货价107.1美元/吨，周环比上涨0.8%，年同比下降48.4%。
• 国内外价差：
  • 国内外5000大卡动力煤价差为71元/吨，进口煤价低于国内煤离岸成本。
  • 国内外4500大卡动力煤价差为37元/吨，进口煤价与国内煤价差收窄。

炼焦煤价格

• 港口价格：
  • 京唐港山西产主焦煤库提价2110.0元/吨，周环比持平，年同比上涨4.5%。
  • 连云港山西产主焦煤平仓价2280.0元/吨，周环比持平，年同比上涨5.9%。
• 产地价格：
  • 山西吕梁1/3焦煤车板价1570.0元/吨，周环比持平，年同比下降27.0%。
  • 山西主焦煤平均价1784.0元/吨，周环比上涨0.1%，年同比上涨5.7%。
• 国际价格：澳洲峰景煤矿硬焦煤中国到岸价246.5美元/吨，周环比下降7.9%，年同比上涨2.3%。
• 焦煤期货：DCE焦煤期货收盘价1543.5元/吨，周环比下降1.1%，年同比上涨17.2%。

无烟煤及喷吹煤价格

• 无烟煤：
  • 阳泉无烟洗中块(Q7000)车板价1150.0元/吨，周环比持平，年同比下降16.1%。
  • 河南焦作无烟中块(Q7000)车板价1290.0元/吨，周环比持平，年同比下降13.4%。
• 喷吹煤：
  • 阳泉喷吹煤(Q7000-7200)车板价1216.0元/吨，周环比持平，年同比下降2.2%。
  • 长治潞城喷吹煤(Q6700-7000)车板价1150.0元/吨，周环比持平，年同比下降0.2%。

煤炭库存跟踪

动力煤生产及库存

• 周平均日产量：564.9万吨，周环比上涨0.2%，年同比上涨10.5%。
• 产能利用率：94.0%，周环比上涨0.2%，年同比上涨6.2%。
• 库存：147.8万吨，周环比上涨8.4%，年同比上涨21.5%。
• 秦皇岛港库存：501.0万吨，周环比下降8.9%，年同比下降13.6%。
• 终端库存：12863.7万吨，周环比下降0.6%，年同比上涨9.7%。

炼焦煤生产及库存

• 精煤周平均日产量：55.35万吨，周环比下降5.97%，年同比下降10.64%。
• 洗煤厂开工率：66.4%，周环比下降4.43%，年同比下降12.32%。
• 炼焦烟煤库存：364.3万吨，周环比上涨2.0%，年同比上涨66.4%。
• 炼焦精煤库存：275.0万吨，周环比上涨2.3%，年同比上涨18.8%。
• 进口港口炼焦煤库存：263.5万吨，周环比下降1.5%，年同比上涨0.2%。
• 焦化厂炼焦煤库存：941.6万吨，周环比下降0.6%，年同比上涨2.9%。
• 钢铁企业炼焦煤库存：746.6万吨，周环比上涨0.3%，年同比上涨4.1%。

港口煤炭调度及海运费

• 秦皇岛港铁路到车量：4778.0车，周环比上涨24.7%，年同比下降17.2%。
• 秦皇岛港吞吐量：47.4万吨，周环比下降10.1%，年同比下降11.4%。
• 海运费（OCFI）：
  • 秦皇岛-上海：20.8元/吨，周环比上涨11.8%，年同比上涨18.2%。
  • 秦皇岛-广州：33.3元/吨，周环比上涨1.8%，年同比上涨7.8%。
• 货船比：21.0，周环比下降15.1%，年同比上涨14.9%。

煤炭行业下游表现

煤焦钢产业链

• 焦炭价格：
  • 日照港准一级冶金焦平仓价2060.0元/吨，周环比持平，年同比上涨1.0%。
  • 吕梁准一级冶金焦出厂价1800.0元/吨，周环比持平，年同比上涨2.9%。
• 吨焦盈利：全国平均吨焦盈利33.0元/吨，周环比上涨100.0%，年同比上涨466.7%。
• 钢价及利润：
  • Mysteel普钢绝对价格指数3769.1，周环比下降1.0%，年同比下降7.3%。
  • 上海螺纹钢价格3340.0元/吨，周环比下降3.7%，年同比下降10.5%。
  • 吨钢利润-256.5元/吨，周环比下降10.3%，年同比下降269.8%。
  • 全国高炉开工率82.6%，周环比上涨0.2%，年同比上涨0.6%。
  • 全国247家钢厂盈利率32.0%，周环比下降13.0%，年同比下降50.3%。

化工建材产业链

• 甲醇价格指数：2434.0，周环比下降1.1%，年同比上涨7.3%。
• 甲醇产能利用率：76.0%，周环比下降7.0%，年同比下降1.9%。
• 水泥价格指数：118.2，周环比下降0.9%，年同比上涨5.5%。
• 水泥熟料产能利用率：53.5%，周环比下降7.0%，年同比下降8.7%。
• 水泥库容率：68.2%，周环比下降1.5%，年同比下降9.1%。
• 水泥出库量：351.1万吨，周环比下降6.5%，年同比下降32.0%。

本周煤炭板块及个股表现

• 板块表现：煤炭板块下跌0.2%，表现劣于沪深300（上涨1.9%）。
  • 动力煤板块：上涨0.8%。
  • 焦煤板块：下跌2.3%。
  • 焦炭板块：下跌1.6%。
• 个股表现：
  • 涨幅前三：ST大洲（6.0%）、兖矿能源（4.8%）、陕西煤业（1.9%）。
  • 跌幅前三：靖远煤电（-7.4%）、金能科技（-6.7%）、电投能源（-6.0%）。

风险提示

• 政策限价风险
• 煤炭进口放量
• 宏观经济大幅失速下滑
• 第三方数据可信性风险
• 研报信息更新不及时风险