20240701-华创证券-家电行业周报_由兆驰拟在越建厂看家电产业链外移_19页_1mb

家电行业总结（2024年6月24日-2024年06月28日）

1. 产业链外移趋势

• 兆驰股份拟在越南投资2400万美元设厂，建设MTC科技（越南）生产基地，辐射北美、南美及东南亚等海外区域。越南因政策优势、劳动力低成本、地理区位及贸易协定完善，成为亚太地区价值链建设的重要避风港，是中国家电企业海外投资热点。
• 越南已形成部分家电企业的海外聚集地特色，如中国吸尘器企业的吸尘器生产基地主要集中于此；泰国和印尼也各自承担不同家电品类的制造优势。

2. 本周板块表现

• 家电板块跌幅显著，申万家用电器指数下挫208%，跑输沪深300指数111个百分点。
• 细分子板块表现分化：白色家电-08%，厨卫电器-30%，小家电-38%，弱于大盘的家电零部件（-72%）更为惨烈。
• 基准PE（TTM）为13倍，处在申万28个行业相对低位，但短期大幅下跌使得市场情绪低迷。

3. 个股波动及零售数据

• 个股跌宕明显，如海信家电单周暴跌133%，而亿田智能逆势上涨22%。
• 空调批发需求持续升温，但零售端线上仍低迷（线下小幅回调，线上大幅下滑），外销量增速快于内销；冰箱、洗衣机、油烟机细分行业数据回暖，其中线上零售恢复增长；
• 尤其值得关注的是，清洁电器品类，如扫地机器人、洗地机同比增长超200%，零售额和量同比大幅提升，成为市场亮点。

4. 进出口及社零

• 2024年1-5月家电出口金额达4023亿美元，同比增长111%，外移趋势推动出口增长。
• 上海地产竣工及销售数据同比下滑显著，住宅、商品房竣工与销售持续疲软，终端家电消费仍有复苏空间。

5. 风险提示

• 政策变动、原材料价格波动：目前原材料成本指数有所上升，终端价格压力显现；
• 海外需求不及预期，出货增长不完全为零售正循环，依赖出口的细分行业可能受全球需求缩减影响。