20260630-国信证券-传媒互联网周报_OpenAI发布GPT-5.6_Sol预览版_豆包推出付费专业版_15页_560kb

传媒互联网周报总结

核心内容

本周传媒行业整体下跌 $3.96%$，跑输沪深300（ $-1.48%$）和创业板指（ $-1.37%$），在所有板块中涨跌幅排名第17位。涨幅靠前的公司包括返利科技、中青宝、巨人网络和天娱数科，跌幅靠前的包括荣信文化、北京文化、捷成股份和易点天下。

AI 产业链呈现“能力扩张与治理约束同步加速”的趋势。模型层面，OpenAI 发布 GPT-5.6 Sol 预览版并受政府安全审查限制；Qwen-AgentWorld 作为语言世界模型，统一执行环境并提升模拟质量；DeepSeek DSpark 投机解码框架显著提升推理速度。应用层面，豆包推出付费专业版，微信 Agent“小微”灰度内测，AI 助手向工作流付费转型。企业采购端，模型路由与低成本解决方案成为决策核心。监管层面，美国政府对 GPT-5.6 实施受控发布，版权合规与安全审查成为行业准入门槛。

主要观点

• AI 产业链加速发展：模型能力快速提升，推理效率成为竞争关键；AI Agent 平台与工具链发展迅速，企业级应用需求增长。
• AI 应用商业化趋势明显：豆包专业版和微信 Agent 小微内测标志着 AI 助手从免费流量入口转向工作流付费分层，企业对 AI 的使用更加注重成本与效率。
• 游戏与内容生态持续繁荣：2026 年 5 月中国手游收入前三名分别为《Gossip Harbor: Merge&Story》《Kingshot》和《Whiteout Survival》。同时，游戏公司如巨人网络、世纪华通等具备较强的 AI 产品落地能力，值得关注。
• IP 潮玩市场持续增长：泡泡玛特凭借强 IP 孵化能力、稳定上新节奏和海外渠道扩张，成为 IP 潮玩领域重点标的。

关键信息

行业数据

• 电影票房：本周电影票房为3.6亿元，前三名分别为《四渡》（0.79亿元）、《玩具总动员5》（0.75亿元）、《给阿嬷的情书》（0.75亿元）。
• 综艺节目：《这是我的西游第二季》、《哈哈哈哈哈第六季》、《地球超新鲜第二季》和《乘风2026》表现优异。
• 游戏收入：2026 年 5 月中国手游收入前三名分别为柠檬微趣《Gossip Harbor: Merge&Story》、点点互动《Kingshot》和《Whiteout Survival》。iOS 游戏畅销榜前10名中，腾讯占据多个席位，包括《王者荣耀》《三角洲行动》《和平精英》等。
• NFT 市场：海外数字藏品市场中，《Otherdeed Expanded》、《Kaito Genesis》和《TheGloobs》是近期成交额前三名的藏品。

投资建议

• AI 应用方向：关注具备 IP/版权资源、内容生产场景、流量入口、算力优化及运营能力的公司，如中文在线、昆仑万维、阅文集团、哔哩哔哩、华策影视、浙数文化、顺网科技、易点天下、浙文互联、天娱数科等。
• 游戏方向：板块估值处于低位，叠加版号常态化和暑期档新品周期，具备中期布局价值。建议关注巨人网络、世纪华通、恺英网络、心动公司等。
• IP 潮玩方向：继续看好泡泡玛特，公司具备强 IP 孵化能力、稳定上新节奏和海外渠道扩张优势。

风险提示

• 监管政策风险：AI 模型发布受限、版权合规要求提高。
• 业绩风险：部分公司业绩不达预期。
• 商誉及资产减值风险：部分公司存在商誉减值风险。

重点公司盈利预测及投资评级

行业动态

• OpenAI 受限发布 GPT-5.6：因美国政府监管，GPT-5.6 仅向少数合作伙伴开放访问权限。
• Google DeepMind 投资 A24：推动影视 AI 工具在电影制作中的应用。
• Oracle 举债扩建 AI 云基础设施：计划融资 450-500 亿美元，同步裁员 2.1 万人。
• 思美传媒税务事项：全资子公司需补缴税款 949.93 万元，已缴纳完毕。

行业趋势

• AI 经济规模扩大：AI 年化收入超 1750 亿美元，企业 AI 脱离试点进入规模化部署阶段。
• AI 安全与合规重要性提升：五眼联盟预警 AI 网络威胁，版权诉讼从头部媒体扩散至地方新闻业。
• AI 工具链发展：AI Agent 平台与工具链持续进化，企业对 AI 的使用更加注重可监控性、可中断性和可验证性。

总结

本周传媒行业表现不佳，AI 产业链和游戏板块仍是重点。AI 技术的快速迭代与治理约束同步进行，推动行业向更高效、更安全的方向发展。游戏市场表现稳定，IP 潮玩市场持续增长，值得关注。投资建议聚焦 AI 应用、游戏和 IP 潮玩三大主线，重点公司包括恺英网络、吉比特、泡泡玛特等。风险提示包括监管政策、业绩和商誉减值等。