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2023-01-19 玻璃早报总结

一、核心内容概述

本报告为大越期货投资咨询部赵通发布的玻璃市场早报，主要分析了玻璃期货行情、基本面、成本端、库存情况及市场预期，为投资者提供短期操作建议。

二、主要观点与关键信息

1. 基本面分析

• 供给端：玻璃行业持续处于负利润状态，已超过半年；冷修产线数量增加，开工率和产量明显下滑。
• 需求端：市场对上半年“保交楼”交付潮有较高预期，但终端地产需求修复缓慢，下游加工厂囤货热情减弱。
• 库存情况：全国浮法玻璃企业库存为6151.80万重量箱，较前一周下降3.56%，但仍位于5年均值上方，处于绝对历史高位。
• 市场预期：短期内玻璃需求预期修复、库存去化，预计维持震荡偏强运行。

2. 期货与现货关系

• 基差：FG2305主力合约收盘价为1718元/吨，现货价格为1568元/吨，基差为-150元，期货升水现货，偏空。
• 价格走势：价格在20日线上方运行，20日线呈上升趋势，偏多。

3. 主力持仓

• 主力持仓：净多头，空翻多，偏多。

4. 成本端分析

• 生产成本：维持高位，上周玻璃行业生产利润为-237.30元/吨，负利润状态持续超半年。
• 燃料类型：不同燃料类型的浮法玻璃理论利润差异较大，天然气和石油焦燃料的利润均处于低位。

三、利多与利空因素

利多因素

1. 国内疫情管控政策优化，叠加房地产刺激政策密集出台，市场对“保交楼”交付潮预期增强，提振玻璃需求。
2. 玻璃生产利润持续为负，行业冷修产线增多，供给端有望维持下滑趋势。
3. 12月商品房销售面积、销售金额、新开工面积和竣工面积同比增速集体企稳回暖，房地产数据存在转好预期。

利空因素

1. 终端地产需求修复缓慢，叠加节前赶工需求收尾，下游加工厂囤货交投氛围降温，采购偏谨慎。
2. 玻璃库存仍处于绝对高位，去化速度存在不确定性。

四、当前主要逻辑与风险点

主要逻辑

• 玻璃市场受到宏观政策和地产回暖预期的提振，短期需求预期较高。
• 高库存持续去化存在不确定性，需关注中长期地产端回暖力度。

风险点

• 房地产政策落地超预期可能导致市场波动。
• 玻璃生产线集中冷修量增加可能进一步影响供给端。

五、期货行情与操作建议

• FG2305：日内运行区间为1720-1780元/吨，建议偏多操作。
• 主力合约收盘价：从1671元/吨上涨至1718元/吨，涨幅2.81%。
• 基差变化：从-103元降至-150元，期货升水现货幅度扩大。

六、附图说明

• 图表一：FG2305主力合约收盘价、沙河安全大板现货价及基差对比。
• 图表二：玻璃生产利润分析，显示天然气、煤炭、石油焦等不同燃料类型的利润状况。
• 图表三：全国浮法玻璃企业库存及可用天数变化。
• 图表四：浮法玻璃产量与产能利用率数据。
• 图表五：商品房销售面积、销售额、新开工面积和竣工面积同比数据。
• 图表六：下游深加工产品（钢化、中空、夹层玻璃）产量变化。

七、免责声明

• 本报告由大越期货股份有限公司发布，未经书面授权，不得更改、发送、翻版、复制或传播。
• 报告内容基于公开资料和实地调研，仅反映作者观点，不构成投资建议，不保证信息的准确性和完整性。