20260326-山西证券-煤炭月度供需数据点评26年1-2月_海外局势紧张_进口煤开始收缩_8页_1mb
报告摘要
煤炭行业月度供需数据点评总结
核心内容概述
本报告分析了2026年1-2月煤炭行业的供需情况及市场表现，指出海外局势紧张对进口煤产生影响，国内煤价中枢看涨。同时，报告强调了行业内的投资机会与风险因素，为投资者提供参考。
主要观点
- 供给端：2026年前2月原煤供给小幅收缩，累计产量为7.63亿吨，同比下降0.3%。
- 需求端：终端需求边际回升，但下游行业表现分化。制造业投资增长3.1%，基建投资持平，房地产投资下降11.1%。火电、焦炭、生铁、水泥等主要下游行业增速各异，其中水泥增速较高，达6.8%。
- 进口情况：前2月煤炭进口量累计增长1.5%，但2月当月进口量同比下降9.95%，环比下降33.14%，显示出进口煤供应的不确定性。
- 价格走势：国内煤炭价格呈现分化趋势，山西优混5500动力煤、天津港二级冶金焦均价同比调整，京唐港主焦煤则有所上涨。
关键信息
供需数据
| 指标 | 数值 | 同比变化 |
|---|---|---|
| 原煤累计产量 | 7.63亿吨 | -0.3% |
| 固定资产投资 | +1.8% | - |
| 制造业投资 | +3.1% | - |
| 基建投资 | 0% | - |
| 房地产投资 | -11.1% | - |
| 火电累计增速 | +3.3% | - |
| 焦炭累计增速 | +1.1% | - |
| 生铁累计增速 | -2.7% | - |
| 水泥累计增速 | +6.8% | - |
| 煤炭进口累计量 | 7722.23万吨 | +1.5% |
| 1月进口量 | 4628万吨 | +10.82% |
| 2月进口量 | 3094万吨 | -9.95% |
投资建议
- 推荐股票：【兖矿能源】、【广汇能源】、【中煤能源】、【兰花科创】等具备较强配置价值。
- 其他关注标的：【晋控煤业】【华阳股份】【山煤国际】【新集能源】【陕西煤业】【潞安环能】【山西焦煤】【盘江股份】【淮北矿业】等，因涉及能源安全及具有较高HALO属性。
风险提示
- 供给收缩不及预期
- 需求回升不及预期
- 进口煤大幅增加
投资评级说明
公司评级
| 评级 | 预计涨幅（相对基准指数） |
|---|---|
| 买入 | >15% |
| 增持 | 5%-15% |
| 中性 | -5%-5% |
| 减持 | -5%~-15% |
| 卖出 | <-15% |
行业评级
| 评级 | 预计涨幅（相对基准指数） |
|---|---|
| 领先大市 | >10% |
| 同步大市 | -10%~10% |
| 落后大市 | <-10% |
风险评级
| 等级 | 预计波动率（相对基准指数） |
|---|---|
| A | ≤ |
| B | > |
分析师信息
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胡博
执业登记编码：S0760522090003
邮箱：hubol@sxzq.com -
程俊杰
执业登记编码：S0760519110005
邮箱：chengjunjie@sxzq.com
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