20250105-国泰期货-黄金_沪金表现偏强_白银_跟随上涨_14页_3mb

黄金与白银周度分析报告总结（2025年1月5日）

核心内容概览

2025年1月5日发布的报告分析了黄金与白银在本周的市场表现及背后的逻辑。整体来看，贵金属板块表现相对较强，尤其在美元指数维持高位的情况下，黄金和白银仍显示出一定的抗压能力。报告认为，随着特朗普即将上任，市场对其政策的预期可能推动美元阶段性回落，从而为黄金提供上涨空间。

主要观点

• 黄金表现偏强：本周伦敦金上涨1.26%，沪金上涨1.33%，黄金内外价差进一步拉开，黄金内外反套策略盈利。
• 白银跟随上涨：白银价格同样有所回升，伦敦银上涨0.53%，沪银上涨0.71%。
• 金银比波动：金银比从89回落至88.5，显示黄金相对白银的强势。
• 美元指数维持高位：美元指数录得108.9，显示出美元的强势地位，压制贵金属价格。
• 市场预期：市场预期美联储2025年可能降息50个基点，这为黄金提供支撑。
• 经济数据：美国11月新增就业小幅高于预期，失业率维持在4.1%，劳动参与率62.7%，显示就业市场相对稳定，但增长动能有限。
• 通胀数据：美国核心PCE同比小幅回升，CPI同比小降，整体通胀温和下行。
• 非农数据：非农时薪增长，但每周工时同比减少，显示出劳动力市场边际走弱。
• 零售销售：11月零售销售同比与环比均走低，显示消费疲软。
• 外汇市场：人民币兑美元小幅走强，美元兑日元小幅回落，欧元兑美元走弱。
• ETF持仓：SPDR黄金ETF持仓小幅增加，SLV白银ETF持仓显著增加，显示机构对白银的兴趣有所回升。
• 库存变动：COMEX白银库存小幅下降，COMEX黄金库存也有所减少，但沪银库存下降幅度较大。

关键信息

周度数据概览

期货成交及持仓变动

ETF持仓变动

• SLV白银ETF：持仓增加74.2吨，至14,575吨。
• SPDR黄金ETF：持仓增加6.62吨，至862.74吨。

库存变动

• 沪银库存：减少48,806千克。
• Comex白银库存：减少3.8百万盎司，至306百万盎司。
• 沪金库存：增加942吨千克。
• Comex黄金库存：减少2.1百万盎司。

价差变动

• 黄金现货对期货主力价差：-1.35元/克，较前周走阔。
• 白银现货对期货主力价差：-37元/千克，较前周走阔。
• 黄金月间价差：2412-2406合约价差绝对值为1.96元/克，较前周收敛。
• 白银月间价差：2412-2406合约价差绝对值为78元/千克，较前周小幅收敛。

结论

本周贵金属价格整体呈现回升态势，黄金表现尤为强劲，主要受益于美元阶段性回落的预期以及避险需求的支撑。白银则跟随上涨，但涨幅略逊于黄金。分析师建议关注特朗普上台后政策变化对美元及贵金属市场的影响，同时注意金银比的波动及内外价差的变化。市场风险依然存在，投资者应谨慎决策。