20230511-农银国际证券-经济透视_中国4月CPI与PPI进一步回落_3页_853kb

报告摘要

核心数据：4月CPI同比涨幅放缓至0.1%（前值0.7%），PPI同比下跌3.6%（前值-2.5%），均低于市场预期。CPI同比涨幅降至历史低位，PPI延续回落趋势。
主要影响因素：食品价格涨幅明显放缓，鲜菜、猪肉价格下降，同时2022年同期高基数效应、国际大宗商品价格回落及市场需求偏弱是导致通缩的主要原因。
核心CPI与结构分析：剔除波动性因素的核心CPI同比上涨0.7%，环比上涨0.1%；PPI中生活资料价格温和上涨，生产资料价格持续下降，反映内需仍落后于供给。
政策展望：基于前4个月通胀数据低于预期，机构下调全年通胀预测，预计2023年CPI上涨1.5%（前调自2.0%），PPI全年预计下降1.0%（前调自-0.0%）。通缩压力为货币政策宽松创造空间，市场预期央行可能继续通过降准降息支持内需恢复。
外部环境：美国通胀放缓可能促使美联储暂停加息，为国内降息提供条件。
来源：国家统计局、农银国际证券研究报告