20161230-兴业证券-石油化工专题系列之一_2017黑马反转_必看石化产业链电话会议纪要_14页_1mb

2017年石化产业链电话会议纪要总结

核心内容

本次电话会议围绕2017年石化产业链的投资机会展开，重点分析了油价走势、上下游行业复苏预期以及相关投资标的推荐。会议由兴业证券多位首席分析师及行业专家共同参与，结合政策、市场、技术等因素，对石化产业链各细分领域进行了深入探讨。

主要观点

1. 油价走势展望

• 2017年油价预计呈宽幅区间震荡，整体乐观。
• 油价区间可能从2017年初的45-55美元提升至55-65美元。
• 上半年油价波动较大，下半年将趋于稳定，寻找供需平衡点。

2. 油价上涨对产业链的影响

• 上游行业：油价上涨推动上游油气公司增加资本开支，带动油服行业复苏。
• 中游行业：化工产业链价格中枢提升，利好基础化工子行业。
• 下游行业：新能源汽车受益于油价高位，新能源汽车补贴政策落地，行业进入健康发展的轨道。

关键信息

油价影响因素

• 供给端：欧佩克减产、美国页岩油产量、俄罗斯与沙特的合作关系。
• 需求端：中国和印度为主要增长引擎，美国需求增长预期较弱。

油价与页岩油开发

• 页岩油开发成本高，当前油价（50美元）不足以推动其大规模开发。
• 油价需达到80美元以上，才能支持深水油气开发，100美元以上则支持超深水开发。

油价与新能源汽车

• 高油价有利于新能源汽车推广，补贴政策落地将推动行业进入良性发展阶段。
• 小型乘用车和轻型物流车在新补贴政策下仍具备盈利优势。

行业首席分析

策略首席：王德伦

• 推荐石油化工产业链为2017年“黑”主题投资重点。
• 特朗普能源政策及美俄关系改善为油价上涨提供支撑。

机械首席：成尚汶

• 油价上涨将推动油气设备和服务行业温和复苏。
• 推荐杰瑞股份（压裂设备龙头）和惠博普（油气EPC）。

化工首席：唐婕

• 油价上涨推动化工产业链价格中枢提升。
• 原料采购和库存管理对大型化工企业盈利影响显著。

环保首席：汪洋

• 推荐油田环保服务板块，政策推动下市场规模预计达200亿元。
• 建议关注天翔环保和海默科技。

电新首席：苏晨

• 新国补政策落地，新能源汽车产业链迎来发展新阶段。
• 推荐国轩高科、东方精工、方正电机、亿纬锂能、星源材质、沧州明珠、华友钴业。

汽车首席：戴畅

• 新国补政策将推动新能源汽车销量提前释放。
• 推荐乘用车关注江淮汽车、金马股份、宏发股份、澳洋顺昌、矿达科技；物流车关注新海宜。

投资建议

行业投资评级

公司投资评级

产业链复苏路径

1. 油价上涨 → 上游资本开支增加 → 油服公司订单提升 → 下游设备公司业绩改善。
2. 油价上涨 → 化工产业链价格中枢提升 → 企业盈利增强。
3. 油价上涨 → 新能源汽车推广 → 产业链集中度提升。

潜在风险与关注点

• 美国页岩油开发仍受成本和效率限制，短期内难以显著提升产量。
• 新国补政策对客车行业冲击较大，需关注资金到位情况。
• 中东地缘政治风险可能对油价产生影响，需持续跟踪。
• 油价上涨对环保服务行业带来机遇，但市场仍处于早期阶段。

总结

2017年石化产业链投资机会显著，油价有望从震荡中逐步上行，带动上下游行业复苏。油价上涨将推动油气设备、环保服务、新能源汽车等领域的投资增长，尤其是中国和印度需求的支撑。同时，需关注地缘政治、补贴政策执行、页岩油开发效率等关键变量对产业链的影响。整体来看，2017年将是石化产业链布局的重要一年，建议投资者关注具备技术优势和海外拓展能力的龙头企业。