20140514-安信国际-港股晨报_16页_2mb

安信國際證券(香港)有限公司研究報告總結

核心內容概述

本報告為2014年5月13日的市場分析，涵蓋了港股、A股、H股、以及全球其他主要股市的表現與估值，同時也提供了沽空重點股、A/H對比、恒指技術走勢等相關資料。報告指出，市場在經濟基本面未有明顯改善的情況下，因政策支持而呈現階段性樂觀態勢，特別是在房地產領域。

主要觀點

1. 股市表現

• 港股：恒生指數收市價為22,352點，較前一交易日上揚0.4%；國企股指數收市價為9,856點，上揚0.3%。
• 中國股市：上海綜合指數收市價為2,051點，下跌0.1%；深圳成份股指數為7,310點，下跌0.1%；沪深300指數為2,175點，下跌0.2%。
• 其他金磚四國股市：
  • 俄羅斯RTS美元指數上揚1.6%至1,254點。
  • 巴西IBOV指數下跌0.3%至53,907點。
  • 印度Sensex 30指數上揚1.4%至23,871點。
• 亞洲股市：
  • 日經指數上揚2.0%至14,425點。
  • 韓國綜合指數上揚0.9%至1,983點。
  • 新加坡海峡指數持平。
  • 泰國SET指數持平。
  • 吉隆坡綜合指數持平。
  • 台灣加權指數上揚0.1%至8,818點。
• 欧美股市：
  • 道指上揚0.1%至16,715點。
  • 标普500指數持平。
  • 纳斯达克指數下跌0.3%至4,130點。
  • 英國富時100指數上揚0.3%至6,873點。
  • 德國DAX指數上揚0.5%至9,754點。
  • 法國CAC40指數上揚0.3%至4,505點。

2. 市場情緒與政策動向

• 房地產市場：由於市場下行壓力，政策支持逐步加強，央行要求銀行加速發放房貸，並推動差別化信貸政策，以改善住房金融服務。
• 政策影響：市場對銀行資產質量的擔憂持續，但政策支持預示行業可能在短期內出現調整，長期則看好成長股。
• 建議：推薦中海外688、合富輝煌733等房地產股，以及百富327、中滔1363、風電182等成長股。

3. 信貸與融資情況

• 信貸需求疲弱：4月信貸規模低于預期，顯示企業和居民信貸需求疲軟，銀行惜貸情緒上升。
• 非標業務縮水：社融規模同比減少，非標業務如委托貸款、信托貸款等顯著萎縮。
• 存款外流：4月末存款減少6546億元，顯示市場對金融產品的分流現象明顯。

4. 經濟數據與市場預期

• M2增長：M2同比增長13.2%，較去年同期低5.3個百分點，顯示經濟增速放緩。
• 融資成本：實體經濟加權融資成本小幅回落，但貸款利率有所回升，反映銀行對風險的關注。
• 市場預期：短期內高杠杆部門融資需求可能持續下降，實體經濟融資成本仍有下行空間。

關鍵信息

沽空重點股

• 主板：主要股種如腾讯(700)、中国移动(941)、中国海外发展(688)等表現較為活躍。
• 港股：腾讯(700)、中国移动(941)、中国海外发展(688)等股種沽空比例較高，顯示市場對這些股票的看空情緒。

A/H對比

• H股與A股：H股對A股持續折讓，顯示市場對H股的偏見。
• 股息率：H股股息率普遍較低，而A股股息率相對較高。
• 市盈率：H股市盈率普遍較高，A股市盈率相對較低。

恒指技術走勢

• 預測開市：恒生指數預計開市點位為22,352點，較前一交易日上揚34點。
• 技術分析：恒指技術走勢顯示市場在短線有小幅上揚，但長線走勢仍需觀察。

財經要聞

• 央行政策：要求銀行優先發放首套房貸，防范“棄房”風險。
• 特高壓工程：國家電網首條特高壓線路獲批，預示特高壓工程將逐步推進。
• 外儲問題：李克強提及外儲成為經濟負擔，可能引發政策調整。

公司新聞

• 腾讯：首季預計盈利增長20%。
• 中行：計劃發行優先股，最多籌資1244億港元。
• 希慎：首季零售額增長20%，受惠于品牌多元化和五一假期人流增加。
• 汇源：因家族式管理可能重現，股價下跌15%。

結論

本報告強調了市場在經濟基本面未改善的情況下，因政策支持而呈現階段性樂觀，特別是房地產與成長股。同時，市場情緒仍偏保守，信貸需求疲弱，銀行惜貸情緒上升。報告建議關注政策受益股和成長股，並對市場風險保持警惕，如房地產市場調整與經濟增速放緩。