20140514-兴业证券-晨会纪要_12页_645kb

文档内容总结

核心内容概述

本文档为兴业证券发布的行业分析报告，涵盖多个行业领域，包括宏观、化工、机械、钢铁、非银行金融和房地产等，分别对各行业的现状、趋势及重点公司进行了分析与评级建议。

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主要观点

宏观观点

• 国内经济疲弱：4月投资、工业、消费同比增速分别降至17.3%、8.7%和11.9%，显示经济仍处于下行周期。
• 政府托底效果有限：尽管铁路投资有所加码，但经济大方向仍偏弱，政府“新常态”表述表明对经济放缓有一定容忍度，大幅放松政策可能性较低。
• 海外经济波动：美欧经济数据低于预期，但资本市场未表现出明显担忧，显示对中长期经济前景的乐观态度。

化工行业观点

• 金正大：公司通过股权激励和非公开发行股票方案，强化了管理层信心和产业布局，预计未来产品结构将向高端复合肥转型，具备长期增长潜力。
• 投资建议：维持“增持”评级，预计2014-2016年EPS分别为1.24、1.62、2.02元，PE分别为25、17、13倍。

机械行业观点

• 首航节能：公司作为空冷行业龙头，具备良好的技术实力和战略前瞻性，未来新业务如光热发电、余热发电和海水淡化将带来新的业绩增长点。

• 投资建议：首次覆盖，给予“买入”评级，预计2014-2016年EPS分别为1.05、1.53、2.11元，净利润增速分别为76%、45%、38%。

• 中国北车：受益于铁路投资上升为国家战略，公司盈利能力稳步提升，预计2014-2016年EPS分别为0.52、0.60、0.69元，增长分别为31%、16%、15%。

• 投资建议：上调评级至“买入”，受益于铁路投资政策支持。

钢铁行业观点

• 亚太科技：公司主业经营稳定，3D打印技术具有广阔前景，预计2014年净利润增速达40%，未来成长性突出。
• 投资建议：给予“增持”评级，预计2014-2016年EPS分别为0.5、0.61、0.78元。

非银行金融行业观点

• 行业表现：非银行金融板块上周上涨1.05%，跑赢沪深300指数。
• 重点事件：券商资管配置现金类资产比例上升，保险行业部分公司净利润增长，但车险承保利润仍面临压力。
• 投资建议：行业整体维持“中性”评级，建议关注具备改善潜力的公司。

房地产行业观点

• 市场低迷：重点城市成交持续低迷，光耀地产资金链问题暴露，提示行业风险。
• 政策影响：部分城市放松限购，但整体市场仍处“量缩价跌”阶段，资金链风险上升。
• 投资建议：板块整体“中性”，建议关注万科A、保利地产、招商地产、金地集团、华夏幸福和阳光城等公司。

纺织服装行业观点

• 板块整体下行：服装家纺板块周跌幅为2.54%，子板块分化明显。
• 个股表现：部分个股如海澜之家、美盛文化表现较好，而探路者、金飞达等跌幅较大。
• 投资建议：维持“中性”评级，重点推荐具备创新能力和业绩改善潜力的公司。

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关键信息

行业趋势

• 宏观经济：弱经济趋势持续，政府托底政策效果有限，但对中长期经济前景相对乐观。
• 化工行业：产品结构优化、产能扩张、渠道建设是主要增长点。
• 机械行业：传统业务稳定，新业务如光热发电、余热发电和海水淡化将推动业绩增长。
• 钢铁行业：产能释放和3D打印技术应用是未来增长关键。
• 非银行金融行业：行业整体波动，但部分细分领域表现相对稳健。
• 房地产行业：成交低迷，资金链风险上升，重点城市表现更为关键。
• 纺织服装行业：整体下行，子板块分化明显，需关注创新和业绩改善。

公司分析

公司名称	行业	投资建议	关键因素
金正大	化工	增持	产品结构优化、股权激励、增发方案
首航节能	机械	买入	战略精准、技术优势、新业务增长
中国北车	机械	买入	铁路投资政策支持、盈利能力提升
亚太科技	钢铁	增持	产能释放、3D打印技术应用
光耀地产	房地产	中性	资金链紧张、市场成交低迷
海澜之家	纺织服装	推荐	借壳上市、产品定位成功

风险提示

• 宏观：经济持续疲弱，政策放松概率低。
• 化工：单质肥价格下滑、下游需求疲软。
• 机械：新业务盈利能力不达预期、火电投资下滑、政策支持力度不足。
• 钢铁：行业竞争加剧、3D打印市场开拓受阻。
• 非银行金融：市场波动、政策不确定性。
• 房地产：资金链风险、市场成交持续低迷。
• 纺织服装：终端需求回暖不及预期、行业竞争加剧。

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投资评级说明

评级	相对大盘涨幅	说明
买入	>15%	表现优于市场
增持	5%~15%	表现与市场持平
中性	-5%~5%	表现与市场持平
回避	< -5%	表现弱于市场

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新股信息

代码	简称	发行数量（万股）	发行价（元）
002713	东易日盛	3121.01	21.00
002715	登云股份	2300.00	10.16
002717	岭南园林	2143.00	22.32
603288	海天味业	7485.00	51.25

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其他信息

• 研究报告一览：列出近期各研究员发布的研究报告，涵盖多个行业。
• 信息披露：公司履行信息披露义务，客户可查询静默期安排和关联公司持股情况。
• 法律声明：报告内容仅供参考，不构成投资建议，版权归属于兴业证券。