20231023-德邦证券-股票回购专题研究之一_A股回购制度与回购效应_14页_621kb

报告总结

投资要点

1. 核心观点

   • 上市公司回购行为具有公告效应，能够向市场传递公司价值被低估的信号，提振市场信心。
   • 回购政策的修订与完善多出现在市场底部，相关政策的出台与上市公司的回购行为高度相关。
   • “回购潮”多在市场调整或估值下行阶段发生，与市场底部存在相关性。

2. 主要发现

   • 回购潮与市场底部相关，是“回购效应”的体现，主要通过增厚EPS或ROE、改善资本结构、信号传递等方式影响股价。
   • 短期内，回购公告对股价具有明显的公告效应，能够在短期内纠偏股价下行。
   • 中期内，大额回购预案对个股表现有更显著的积极影响。不同风格（稳定、成长、周期）、行业（能源、信息技术、材料、日常消费）及不同估值水平的个股受益程度各异。

3. 风险提示

   • 模型测算结果失真、数据统计误差、历史经验不代表未来。