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证券研究报告总结

核心内容概述

本报告发布于2016年8月15日，主要围绕市场走势、宏观策略展望、行业观点与个股推荐展开分析。整体来看，市场在宏观改革预期下出现结构性行情，权重股表现优于中小创，资金逐步从分散转向集中，重点推荐PPP、国企改革及“存量翻新”主题。

主要观点

宏观策略展望

• 经济与改革双主线：当前宏观形势聚焦于“经济下、改革上”，经济适度放缓是可接受的，改革措施的落地才是关键。
• 货币政策谨慎：短期不会重启宽松，仍将维持结构性政策为主。
• 市场风格分化：权重股（如上证50）表现强势，中小创（如HS300）虽有波动但整体中性偏乐观。
• 资金流向变化：场内资金从TMT板块向大金融板块转移，资金集中趋势初现。

行业观点

• 行业成交额变异系数下降：截至8月12日，行业成交额变异系数降至0.52，接近四年最低点，资金进一步分散空间缩小，后续将向集中方向发展。
• 资金集中初期的策略：行业选择存在不确定性，建议等待集中趋势形成后再顺势布局。
• 重点推荐行业：
  • 计算机与机械设备：成交占比回落至低点，胜率较高。
  • PPP主题：作为经济与财政的“加法”项，PPP项目加速落地，预计全年投资金额达1.5-2万亿元。
  • 国企改革：深圳地区国企改革预期较强，建议重点关注。
  • 存量翻新：在消费升级背景下，新能源汽车、智能家居、地产租赁等具备“存量翻新”潜力。

关键信息

重点个股推荐

1. 铁汉生态（300197.SZ）：PPP订单驱动，业绩高成长，被列为8月金股。
2. 广联达（002410.SZ）：高管增持彰显信心，新业务崛起加速业绩释放。
3. 瀚蓝环境（600323）：固废业务增长显著，危废布局加速，盈利预期良好。
4. 银邦股份（300337）：军工新材料布局初显成效，3D打印业务进入成长快车道。
5. 南方汇通（000920.SZ）：布局水处理产业链，完成对时代沃顿的并购，未来三年业绩有望稳步增长。
6. 积成电子（002339）：业绩稳定，积极布局能源互联网与军工领域，提升综合能源服务能力。

主题投资方向

• PPP主题：政策落地确定性高，有望带动建筑、环保、交通等领域需求增长。
• 国企改革：深圳地区国企改革预期较强，建议优先关注。
• 存量翻新：关注具备“存量翻新”属性的细分领域，如新能源汽车、智能家居、地产租赁等。

行业与主题分析

计算机与机械设备

• 行业成交额处于低点，资金回流预期较强。
• 推荐个股包括广联达、汇冠股份、焦点科技等，具备技术转型与业绩释放潜力。

建筑与环保

• PPP项目加速落地，带动相关企业订单增长。
• 推荐铁汉生态、东方园林、美晨科技、围海股份等，受益于PPP政策支持。

国企改革

• 深圳地区国企改革预期较强，重点推荐深深宝A、深深房A、通产丽星等。
• 一些公司具备混改空间与转型潜力，如广聚能源、氯碱化工等。

电子行业

• 消费电子进入“创新共振”时代，关注指纹识别、双摄、无线充电等技术革新。
• 推荐合力泰、康盛股份等，受益于技术升级与新能源汽车产业链布局。

风险提示

• 审批风险、业务拓展不及预期、政策推进不力、融资不及时、市场竞争加剧等。

投资评级说明

• 股票投资评级：买入（股价涨幅超越市场基准15%以上）、增持（5%-15%）、中性（-5%-5%）、减持（-5%-15%）、卖出（-15%以下）。
• 行业投资评级：优于大势、同步大势、落后大势。

分析师信息

• 首席策略分析师：陈殷，具有10年宏观策略研究经验。
• 策略分析师：陈亚龙，复旦大学世界经济硕士。
• 策略研究助理：许俊，伦敦政治经济学院硕士。

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