20210421-国投安信期货-动力煤日报_8页

动力煤市场分析总结

核心内容

本报告对动力煤市场进行了综合分析，涵盖期货走势、现货价格、港口库存、运价变化、行业新闻及操作评级等多个方面，旨在为市场参与者提供决策参考。

主要观点

1. 操作建议

• 动力煤期货市场当前呈现震荡偏强走势。
• 建议关注坑口生产政策的变化，因为其对供应端有直接影响。
• 近月合约面临调控压力，而远月合约因多头移仓而走势偏强。

2. 行情驱动

• 供应端：煤矿事故频发，环保与安检强度高，导致供应释放受限。
• 需求端：4月以来动力煤中下游库存增加109.4万吨（0.8%），但同比仍低1280.9万吨（8.5%），表明终端补库需求尚未完全释放。
• 期货走势：5月合约对内贸煤贴水1.10%，7月合约贴水5.63%，显示远月合约价格相对较高，支撑远期价格。

3. 价格走势

• 表1显示，近期动力煤期货价格整体呈震荡偏强态势，5月合约下跌1.1%，其他合约涨幅较小。
• 表2显示，国内现货价格整体偏强，尤其是广州港（930元/吨）和秦皇岛港（782元/吨）价格表现较好，进口煤（如CCI进口3800含税）价格也有所上涨。
• 国际价格：澳大利亚纽港价格为93美元/吨，小幅下跌；欧洲ARA港价格为73美元/吨，小幅上涨。

4. 市场结构

• 远期价格曲线（图1）显示远月合约价格相对较高，反映市场对后期供应紧张的预期。
• 期货盘面对进口煤升贴水（图8）表明进口煤在期货市场中仍有一定优势。
• 5-7月价差（图9）和5-9月价差（图10）显示远月合约价格持续走强，市场对后市信心较强。

5. 港口与运力

• 港口库存（表3）整体下降，尤其是环渤海四港库存大幅减少，显示港口供需趋于紧张。
• 锚地船舶（图19、图21）维持高位，预示运输需求旺盛。
• 沿海煤炭运费（图18）上涨，进一步推高终端采购成本，买方观望情绪增强。

6. 行业动态

• 青海-河南特高压直流工程已输送“绿电”100亿千瓦时，有助于清洁能源替代传统煤炭，对煤炭需求形成一定抑制。
• 新疆开展煤矿安全生产大检查，强化安全监管，或进一步限制煤炭供应。
• 浩吉铁路运费下调，降低了宁夏煤炭运输成本，有利于提升区域煤炭供应能力，增强市场竞争力。

关键信息

• 操作评级：动力煤整体评级为**★★☆**，表示市场趋势较为明确，具备一定可操作性。
• 运价变化：OCFI指数小幅上涨，但整体处于高位盘整，上涨动能不足。
• 库存情况：环渤海四港库存持续下降，广州港库存小幅上升，显示区域供需不均衡。
• 政策影响：煤矿安全检查和铁路运价调整对市场供应和运输成本产生显著影响。

总结

动力煤市场在4月呈现震荡偏强走势，主要受供应端限制和需求端未完全释放的影响。期货市场对远月合约支撑较强，现货价格整体偏强，尤其在进口煤和沿海港口表现突出。市场观望情绪浓厚，运价高位盘整，短期内操作空间有限。行业政策和运输结构调整进一步影响市场供需关系，需持续关注政策动向和实际供应变化。