20230221-国元国际控股-半导体行业周报_市场持续调整_亚德诺表现突出_7页_764kb

美股与半导体行业总结

核心内容

2023年2月，美股市场整体表现趋缓，三大主要指数（道指、标普500、纳指）及费城半导体指数均出现周跌幅。其中，费城半导体指数跌幅最大，为-1.68%。亚德诺（ADI.O）成为半导体板块中表现突出的个股，周涨幅达6.79%，显著跑赢SOX指数。

主要观点

• 市场趋势：美股市场整体走强趋缓，投资者对通胀放缓的预期有所修正，但尚未完全定价。VIX指数下降，显示市场恐慌情绪有所缓解。
• 政策影响：拜登政府推动“Made in U.S.A.”政策，要求联邦政府资助的电动汽车充电器需在美国生产，这有利于美国本土的车规级功率半导体制造商和代工厂。
• 地缘与中美关系：地缘冲突和中美关系变化对供应链安全构成短期扰动，但有向长期发展的趋势。
• 中国消费复苏预期：彭博和摩根斯坦利预测中国消费市场将率先复苏，进而带动亚洲和全球经济增长。
• 亚德诺表现：亚德诺在半导体板块中表现优异，主要得益于其市场先发优势、信号链技术优势、多重业务布局以及CapEx利用效率高，同时其业绩主要来源于非中国市场，而中国市场正在复苏。

关键信息

1. 行情回顾

• 整体市场表现：道指、标普500、纳指周涨幅分别为-1.22%、-1.41%、-0.88%。
• 半导体板块：费城半导体指数周跌幅为-1.68%，半导体股票整体表现不佳。
• 亚德诺表现：亚德诺（ADI.O）周涨幅为6.79%，远超SOX指数8.48%。
• VIX指数：VIX指数下降1.57%，显示市场情绪有所改善。

2. 政策与事件分析

• 电动汽车政策：拜登政府要求电动汽车充电器需在美国生产，从2024年7月起，55%的成本需来自美国零部件。
• 伯克希尔减持台积电：伯克希尔哈撒韦公司减持台积电86%，引发市场波动，主要可能与地缘冲突和中美关系变化有关，也可能是避险操作。

3. 新闻简报

• 13F文件：
  • 摩根大通增持亚马逊、英伟达，减持谷歌、Visa。
  • 桥水基金减持中概股，如小鹏汽车、理想汽车，增持美国银行、富国银行等。
  • 贝莱德增持哔哩哔哩，几乎清仓小鹏和理想。
• 人工智能：查理·芒格对AI持谨慎乐观态度，认为其重要但存在过度炒作。
• 美国通胀数据：1月CPI环比上升0.5%，同比上升6.4%，显示通胀仍具粘性。鲍威尔表示仍需继续抑制通胀，但杰里米·西格尔认为美联储可能在下半年降息。
• 亚德诺财报：第一季度营收32.5亿美元，主要来自工业和汽车板块。整体毛利73.6%，同比上涨170个基点；营业利润率51.1%，EPS为2.75美元，同比增长42%。

4. 投资建议

• 板块估值：当前半导体板块估值正在回归正常调整阶段。
• 个股表现：亚德诺（ADI.O）因市场先发优势、信号链技术优势、多重业务布局和CapEx利用效率高，成为市场亮点。
• 未来展望：期待三月份两会带来的政策和经济指引，同时关注中国消费市场复苏对全球的影响。

风险提示

• 国际环境恶化风险
• 二次疫情爆发风险
• 业绩不达预期风险

免责条款

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