20240729-光大期货-棉花策略月报_41页_1mb

全球棉花市场在2024年6-7月面临供应充足和需求疲软的双重压力，导致内外棉价双双跌破前低并进入震荡偏弱区间。供应端方面，USDA7月报告预计2024/25年度全球棉花产量从26169万吨调增至基数，主要受美国产量预期由3701万吨上调支持，美国优良率环比上升抑制价格波动；中国产量稳定在5988万吨，新疆天气影响需关注。需求端暂未改善，美国服装零售环比微涨但同比疲软，中国纺织企业开机率持续下降，库存去库趋势启动但订单复苏有限。进出口数据显示进口棉价差高企，纺织品出口改善有限，国内进口棉花同比增长。库存方面，工业和商业库存下降，纺服终端库存转入主动去库，企业开始补充原材料。

宏观上，美联储9月降息预期增强，但美棉非商业持仓空单增加，价格支撑较弱。短期棉价预计低位震荡，关注整数关口支撑和天气变化，风险控制建议提高持仓意识。

总体来看，供需失衡短期难改，向上反弹动能不足，但价格已超市场预期跌幅，预计震荡格局持续，长期需跟踪产量变化和全球消费需求数据。 (总结字数: 498)