20240920-瑞达期货-豆类市场周报_新豆上市供应增加_行情震荡整理为主_48页_15mb

豆一市场分析

本周豆一主力合约下跌，收报4154元/吨。黑龙江调节性储备和中储粮大豆拍卖持续进行，叠加新豆大量上市，供应增加。需求方面，学校食堂等机构采购略有回暖，但整体仍低于往年同期。国产大豆供需结构宽松，短期弱势格局难改，预计震荡整理。

豆二市场分析

本周豆二主力合约上涨，收报3663元/吨。美国大豆丰产预期压制CBOT市场，但出口需求支撑；国内进口大豆创历史新高，库存充足，豆二短期低位震荡为主，建议逢高短空。

豆粕市场分析

豆粕主力合约下跌，收报3065元/吨。美豆丰产叠加国内进口激增，豆粕承压弱势震荡。库存高位运行，开机率下降但仍处高位，胀库压力延续，需关注终端需求恢复情况。

豆油市场分析

豆油主力合约上涨，收报7902元/吨。基本面偏弱，进口大豆压榨量大，供应充足，建议逢高短空。虽棕榈油价格上行，但对豆油支撑有限。

供应端动态

• 美国大豆：产量预估略下调，库存减少；8月西南部干旱缓解，天气条件改善，但出口检验量增加；天气升水支撑CBOT大豆。
• 巴西和阿根廷：巴西出口环比下降，产量持平；阿根廷大豆收割结束，优良率64%，但出口销售不及预期，库存上升。

需求与库存

国内大豆港口库存小幅增加，豆粕库存下降，豆油库存上升。8月进口大豆环比增加，开机率预计下降。需求端，饲料产量环比上升，但生猪养殖利润回落，需求恢复偏慢。

期权市场与替代品

豆粕期权波动率震荡，无显著变化；棕榈油价格上行，豆棕价差缩小，利空豆油。替代品方面，菜粕价格下降，豆菜粕价差扩大，油粕比小幅上升，替代效应减弱。

总结

豆类市场呈现“供强需弱”格局，新豆上市叠加进口激增，供应过剩压力明显。国内需求虽有改善（饲料产量上升），但终端消费疲软仍制约价格上涨。短期建议豆一、豆粕震荡偏弱应对，豆二逢高空，豆油逢高做空。需密切关注终端需求恢复及库存变化。