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瑞达期货研究院 - 豆类市场周报（20240726）

市场情况概述

本周豆类市场整体呈现震荡偏强走势，主要品种如豆一、豆二、豆粕、豆油主力合约均有不同程度上涨。其中豆油涨幅最大（上涨138%），豆二其次（上涨103%），豆一和豆粕涨幅分别为0.69%和0.41%。期现市场联动增强，现货基差有所扩大，但部分品种仍存在价格支撑。

主要品种分析

• 豆一品种：供应端受多地降雨未停影响，部分产区大豆地块受损，产量预期下调，但国内库存紧张且高品质豆源短缺对价格形成支撑。需求进入淡季，成交量有限，整体呈现供需双弱格局，建议震荡整理操作。

• 豆二品种：美豆产量预期下调与天气扰动构成焦点，短期走势企稳，但若缺乏有效天气题材，价格或继续回落。建议豆二偏弱运行，短期逢高短空。

• 豆粕品种：美豆产区干旱引发出口竞争，叠加国内库存高企和需求淡季因素，豆粕价格持续受抑制。主要出口国阿根廷销售迟缓，巴西出口反超预期。策略上建议逢高短空。

• 豆油品种：棕榈油供应偏紧对豆油形成支撑，但整体油脂终端消费仍处于淡季。豆油库存高企，成交降温，基本面偏弱。建议围绕主力合约逢高做空操作。

供应端动态

• 天气因素扰动：美国大豆产区干旱缓解，但高温天气逐步显现，可能影响作物生长；阿根廷产量预期下调，收割已进入尾声。
• 巴西7月大豆出口量创45万吨新高，延续出口强势。
• 中国大豆到港成本上涨明显，内需进口成本价差扩大。

需求分析

• 国内豆粕库存连续累库，压榨开机率预计继续上升，油厂库存维持高位。
• 生猪养殖利润微涨，仔猪价格持平，但终端需求尚未全面恢复。
• 饲料产量稳步增长，但水产、养殖业景气度仍待观察。

风险提示

• 关注美国天气变化及其对南美、北美作物产量的影响；
• 留意国内库存变化和进口大豆成本波动；
• 棕榈油供应情况和生猪周期动向；
• 建议前期多单根据技术图形适当减持，转向震荡区间交易。

交易策略建议

• 豆一：震荡整理，以换月移仓策略为主。
• 豆二：短期逢高短空，关注美豆出口数据支撑。
• 豆粕：库存偏紧保持支撑，但高位仍需谨慎，建议轻仓短空。
• 豆油：外盘支撑力度减弱，建议观望至金九银十消费旺季确认需求回暖迹象。

注：本研报观点及数据依据瑞达期货研究院分析，仅供参考，投资决策需谨慎。
豆类市场剧烈波动期间，建议在专业投资顾问指导下操作。