20230115-中国银河-轻工行业周报_三线四档_将迎完善_关注需求复苏进程_22页_1mb

轻工行业周报总结

核心内容

本周轻工行业整体表现稳健，沪深300指数上涨2.35%，轻工制造板块上涨0.89%。行业在政策支持和市场需求复苏的双重驱动下，展现出一定的韧性。重点分析了家居、造纸、包装及轻工消费板块的表现与趋势。

主要观点

家居板块

• 政策支持：中央持续出台支持房地产的政策，如《改善优质房企资产负债表计划行动方案》，通过“资产激活”“负债接续”等措施推动房地产市场企稳，从而支撑家居需求。
• 需求复苏：疫情改善及扩内需政策出台带动线下客流复苏，延期需求释放，春节及315消费节点表现值得期待。
• 行业分化：家居行业集中度提升，龙头企业如欧派家居、索菲亚、志邦家居、金牌厨柜等在市场中表现强劲，具备较强成长性。
• 原材料价格：软体原材料价格低位企稳，有利于企业成本控制。
• 市场表现：本周金牌厨柜涨幅最大，达16.07%，整体板块表现优于市场平均水平。

造纸板块

• 原材料价格下行：废黄纸板价格下跌2.64%，瓦楞纸价格上涨0.1%，箱板纸价格下跌0.47%，带动成品纸盈利能力改善。
• 纸浆供应改善：Arauco和UPM纸浆厂即将投产，预计带动纸浆价格下行，提升纸企盈利弹性。
• 建议关注：太阳纸业、岳阳林纸、仙鹤股份等林浆纸一体化布局企业，具备显著的成本优势和成长潜力。

包装板块

• 原材料价格下行：瓦楞纸、箱板纸价格低位运行，镀锡板卷及铝材价格下降，有助于提升行业盈利。
• 需求增长：金属包装受益于啤酒罐化率提升及能量饮料扩张，塑料包装受益于环保趋势。
• 建议关注：裕同科技、奥瑞金等龙头企业，具备较强市场竞争力和成长性。

轻工消费板块

• 电子烟：国内电子烟监管落地，行业进入规范发展阶段，政策提升行业门槛，头部企业具备品牌、产品及技术优势，有望实现行业集中。
• 文具行业：C端市场稳健增长，B端大办公市场潜力巨大，晨光股份等企业表现突出。
• 建议关注：思摩尔国际、晨光股份、浙江自然等企业，受益于电子烟出口及露营经济。

关键信息

行业数据

• 家居行业：2022年12月家具橱柜在营店铺数量降至35.9万家，较21年末下降44%。
• 房地产：2022年1月至11月，全国房屋新开工面积同比下跌38.94%，竣工面积同比下降19%。
• 造纸行业：2023年1月13日，废黄纸板价格为1,771元/吨，瓦楞纸均价为3,266元/吨，箱板纸均价为4,404元/吨。
• 包装行业：镀锡板卷价格为6,533.33元/吨，铝期货结算价为18,390元/吨，均较上周有所上涨。
• 轻工消费：2022年1月至11月，我国文教、工美、体育和娱乐用品制造业营业收入同比增长0.1%，文化办公类用品零售额增长4.9%。

行业动态

• 政策支持：改善优质房企资产负债表计划发布，推动房地产市场稳定。
• 行业趋势：电子烟消费税落地，政策提升行业门槛，推动行业集中。
• 企业动态：多家公司发布重要公告，如舒华体育减持股份、永吉股份非公开发行A股股票、好莱客完成股权回购等。

建议关注标的

家居板块

• 定制龙头：欧派家居、索菲亚、志邦家居、金牌厨柜
• 软体龙头：顾家家居、喜临门、慕思股份
• 保交楼受益：江山欧派、王力安防

造纸板块

• 浆纸系龙头：太阳纸业、岳阳林纸
• 特种纸龙头：仙鹤股份

包装板块

• 纸包装龙头：裕同科技
• 金属包装龙头：奥瑞金

轻工消费板块

• 电子烟龙头：思摩尔国际
• 文具龙头：晨光股份
• 露营经济受益：浙江自然

风险提示

• 经济增长不及预期：可能影响整体消费及房地产市场表现。
• 原材料价格大幅波动：可能对行业盈利能力造成冲击。

行业评级

• 行业评级：

  • 推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上
  • 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报
  • 中性：行业指数与基准指数平均回报相当
  • 回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上

• 公司评级：

  • 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上
  • 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%~20%
  • 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当
  • 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上

分析师信息

• 分析师：陈柏儒
• 执业资格：中国银河证券研究院轻工制造行业首席分析师
• 教育背景：北京交通大学技术经济硕士
• 经验：12年行业分析师经验，8年轻工制造行业经验

联系方式

• 中国银河证券研究院
  • 深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层
  • 上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层
  • 北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦
  • 公司网址：www.chinastock.com.cn
  • 联系电话及邮箱信息详见文档。