20230918-东吴证券-晨会纪要_10页_736kb

宏观策略

• 货币政策逻辑：近年降准降息操作频率递增，当前单月同步操作概率低，因经济尚未至需协同政策应对的程度；若财政谨慎则货币政策需更活跃。
• 工业生产：汽车制造业为主要拉动，计算机电子行业生产开始回暖；能源类行业部分受高耗能影响。
• 制造业投资：中游企业投资表现稳健，与中下游企业利润复苏有关。
• 基建投资：专项债提前发行，预计四季度将有所回暖。
• 消费情况：政策刺激开始显效，出行消费仍为强拉动因素。
• 地产：地产销售边际好转，但投资端回暖尚需观察。

固收金工

• 医疗器械转债推荐乐普转2，并关注九强转债；重视正股基本面及转债安全性、股性弹性。
• 九大维度推荐：乐普转2≈九强转债＞尚荣转债；等平价与溢价率测试显示乐普转2估值合理；九强转债股性强但安全边际不足。
• 九典转02：成长性高，初始转股价贴合基本面，申购价值高。

SiC行业

• 材料国产化机会：聚焦衬底、外延、切片等设备国产化进程，重点推荐晶盛机电、迈为股份、高测股份、德龙激光、北方华创。

汽车行业

• 出口风险展望：欧盟调查可能短期影响新能源车出口，但中长期本土化建厂仍是长期策略，建议关注海外产能布局。
• 出口数据：出口欧盟市占率达9%；燃油车出口一带一路国家风险较低，因贸易摩擦风险小。

推荐个股

• 长安汽车：维持买入评级，关注启源系列新车对15~25万元价位段渗透率的提振。
• 赛力斯：预计2023-2025年仍呈亏损状态，维持买入建议，看好与华为合作深度及新型号开发。

投资主题

• 数字经济与国产替代：覆盖多个领域核心产业链，包括半导体材料设备、可转债、新能源与汽车、生物医药，并予细分领域买入或增持评价。