20230308-中国银行-宏观观察2023年第18期（总第473期）_我国养老理财发展的最新实践_问题与建议＊_13页_840kb

我国养老理财发展总结

核心内容

我国养老理财是养老金融第三支柱的重要组成部分，随着人口老龄化加剧和养老金制度完善，其发展成为“十四五”时期的重要任务。养老理财在制度建设、产品创新、市场推广等方面取得了阶段性进展，但同时也面临试点范围有限、产品同质化、投资者参与度不高等问题。未来需从监管、市场建设和投资者教育三方面推动养老理财健康发展，以实现普惠型养老金融目标。

主要观点

1. 养老理财的重要意义

   • 养老理财是应对人口老龄化、缓解养老资金缺口的重要手段。
   • 养老金融第三支柱通过市场化运作，有助于实现养老金的长期保值增值，增强居民养老保障能力。
   • 第三支柱养老金融体系包括养老保险、养老目标基金、养老理财和养老储蓄，四条赛道共同发力，形成多层次结构。

2. 最新实践与发展

   • 养老理财试点自2021年9月启动，试点范围逐步扩大至“十地十机构”，募集规模超过1000亿元。
   • 养老理财产品具有普惠性，投资起点低、费率优惠、期限长、收益稳健等特点。
   • 个人养老金制度的出台，标志着第三支柱养老金融进入制度化、规范化发展新阶段。

关键信息

一、养老理财发展的现状

• 发行规模上升：截至2022年12月6日，养老理财发行规模超过1000亿元，存续期产品达50只。
• 试点机构与区域：首批试点为“四地四机构”，第二批扩展至“十地十机构”。
• 产品特征：
  • 资产配置以固收类为主，占比80%-100%。
  • 多为5年期封闭式运作，具有长期性。
  • 投资起点仅1元，费率较低，流动性较强。
  • 引入收益平滑基金、风险准备金等机制，增强产品稳定性。

二、存在的问题

1. 试点范围与额度有限：

   • 当前试点仅覆盖“十机构十城市”，部分准一线城市和城商行未纳入。
   • 部分机构已达到募集上限，试点额度需进一步调整。

2. 产品设计同质化严重：

   • 产品投资策略、期限等相似，缺乏差异化，难以满足多样化需求。
   • 产品期限较短，长期养老保障功能不足。

3. 投资者参与度不高：

   • 居民养老意识薄弱，依赖家庭积蓄或退休金，缺乏主动规划。
   • 投资者风险识别和承受能力不足，影响产品推广。

三、发展建议

1. 加强监管与政策支持

   • 完善信息披露机制，规范市场秩序。
   • 优化税收政策，设立激励机制，提高参与度。
   • 推动试点扩容，拓展试点区域和机构，提升供给能力。

2. 商业银行推进业务落地

   • 加速个人养老金账户普及，实现账户与金融产品的对接。
   • 提供一站式账户管理与配置服务，发展代销与托管业务。
   • 强化客户维护与营销，打造差异化竞争优势。

3. 理财公司丰富产品体系与风险管理体系

   • 根据投资者需求灵活设计产品，提升产品吸引力。
   • 强化投研能力，优化净值管理，探索海外资产配置。
   • 增加对长期限、跨周期项目的投资，支持国家战略领域。
   • 加强投资者教育，提升居民养老意识和投资能力。

总结

我国养老理财正处于快速发展阶段，是实现普惠养老的重要路径。尽管在制度完善、产品创新和市场推广方面取得一定成效，但仍需进一步扩大试点范围、优化产品设计、提升投资者教育水平，以推动养老理财健康可持续发展，满足日益增长的养老金融需求。