20150830-中泰证券-齐鲁新三板周报_流动性不足反成缓冲垫_三板投资仍需回归价值_30页_1mb

齐鲁新三板周报总结

核心内容

本周（2015年8月10日至2015年8月28日）新三板市场整体表现受到大盘黑色星期一的影响，三板成指和三板做市指数分别下跌3.45%和5.33%，随后有所回升，周五分别收于1414.16和1395.09。尽管市场波动较大，但新三板的走势相对A股更为平稳，反映出其流动性困局的持续影响。

主要观点

• 流动性问题依旧：新三板市场流动性不足的问题仍未解决，成交量和成交金额虽然有所回升，但整体市场仍处于流动性冰封状态。
• 融资功能受阻：相较于3月份定增热潮，当前定增破发和融资项目延后现象增多，新增挂牌企业数量有所下降。
• 政策与市场定位：尽管流动性困境存在，但新三板的战略地位未变，政策红利和流动性改善只是时间问题。
• 投资建议：建议投资者回归理性，关注价值投资，继续关注调研速递（第十一期）、分层和转板组合。

本周组合

• 综合评分组合：基于创业板标准、战略新兴板标准和做市商破发三个维度对新三板挂牌公司综合评分，筛选出307家综合评分大于0的公司。其中，唐人通服综合评分为3。
• 分层标准组合：基于新三板分层中创新层准入的三个标准对挂牌公司综合评分，筛选出259家评分大于0的公司。其中，麟龙股份、金达莱、凯路仕评分为3。

挂牌情况

• 新增挂牌企业：本周新增挂牌企业60家，全部为协议转让方式。
• 转让方式变更：海德尔等原挂牌公司变更转让方式为做市转让，新增做市转让方式挂牌公司26家。
• 总挂牌数：截至2015年8月28日，新三板共挂牌公司3349家，其中协议转让2600家，做市转让759家。
• 总股本与可交易股份：总股本为1730.91亿股，可交易股份为638.32亿股。

交易情况

• 成交量与金额：本周成交量3.90亿股，成交金额23.00亿元，做市成交13.5亿元，协议成交9.5亿元。
• 活跃行业：交易活跃的行业前三位为工业、金融和信息技术。
• 平均市盈率：842家有成交公司平均市盈率（剔除负值和500倍以上极值）为47.69倍。

融资情况

• 定向增发：本周共有91家公司实施定向增发，共募集资金26.91亿元。
• 增发预案：42家公司公告了定向增发预案，预计募集资金14.06亿元，发行目的以补充流动资金为主。

一周重要新闻

• 流动性仍是硬伤：新三板流动性问题依然突出，股权分散成为缓解困局的一种方式。
• 房企青睐新三板：部分房企开始通过新三板分拆资产，探索新的融资渠道。
• 天涯社区挂牌：天涯社区正式挂牌新三板，拥有上亿注册用户，成为市场关注的焦点。

关键信息

• 市场波动：受大盘影响，三板成指和做市指数波动较大，但走势相对平稳。
• 流动性不足：新三板流动性问题依然严重，成交量和金额虽有回升，但市场整体仍显低迷。
• 融资功能下降：定增破发和项目延后现象增多，市场融资功能受到一定影响。
• 政策定位不变：新三板在战略地位上等同于沪深两所，未来政策红利和流动性改善仍被看好。
• 投资建议：强调价值投资的重要性，建议关注分层和转板组合，以应对市场不确定性。