20171222-安信证券-新三板日报（流动性不足形成制约_要让新三板竞争更充分）_12页_784kb

新三板日报总结（2017年12月22日）

核心内容

2017年12月21日，新三板市场整体表现疲软，做市指数下跌0.17%，报收于989.82点。当日市场总成交金额为12.14亿元，其中做市转让4.77亿元，协议转让7.37亿元。新挂牌公司2家，新转为做市转让的公司1家，截至21日，新三板共有11637家挂牌企业，其中做市转让企业1342家。

主要观点

1. 流动性不足：

   • 新三板市场面临流动性不足的问题，影响了价值发现和资源配置功能的发挥。
   • 做市商制度未能有效改善流动性，导致做市指数、做市股票数量和交易量均呈下降趋势。
   • 流动性不足源于供给和需求双方的不匹配，即卖方不足、买方力量薄弱。

2. 交易制度改革：

   • 交易制度改革正逐步推进，仿真测试显示未来可能取消协议转让，引入竞价交易和大宗交易机制。
   • 大宗交易将设置较低门槛，单笔交易金额不低于100万元或交易数量不低于10万股。
   • 集合竞价将区分创新层和基础层，创新层企业可进行5次集合竞价，基础层仅1次。

3. 市场规范与竞争：

   • 交易制度改革旨在提升市场规范性，减少场外交易带来的不规范问题。
   • 市场人士担忧取消协议转让可能影响流动性，但监管层认为这是推动市场规范化和增强竞争的必要措施。

关键信息

估值情况

• 整体PE：23.17X
• 做市转让PE：22.7X
• 协议转让PE：23.28X
• 日化换手率：14.53%

交易金额前十

定增公告

重要挂牌公司公告

对外投资

• 摩威环境：拟出资2000万元设立全资子公司贵州摩威智慧科技有限公司。
• 友宝在线：拟出资9000万元将全资子公司深圳友宝科斯科技有限公司注册资本增加至1亿元。
• 贯石发展：拟出资4185万元与周至县新哑城市基础设施建设有限公司共同设立控股子公司周至滨河景观建设有限公司。
• 雷洋智能：拟出资5000万元在新疆石河子市设立全资子公司中航天信(新疆)航空科技有限公司。

重大合同

• 九州治水：中标衢江区芝溪流域综合治理工程，合同金额1368万元。
• 数虎图像：与五大连池风景名胜区兰韵文化传媒有限公司签订多媒体工程设计开发制作合同，合同金额1650万元。

重大收购

• 摩艾客：拟将900万股以1元/股的价格转让给深圳合德堂实业有限公司，资金总额900万元。
• 约伴旅游：拟出资1500万元收购大连澳南房屋开发有限公司持有的大连翰德帆船俱乐部有限公司100%股权。

其他公告

• 伟泰科技：以资本公积向全体股东每10股转增8股。
• 天惠食品：以资本公积金向全体股东每10股转增15.52股。
• 金新股份：任命李兴军先生为公司总经理。
• 九成信息：任命王哲先生为公司总经理。
• 金彩虹：解除限售股票6,500,000股，占总股本21.67%，可转让时间2017年12月26日。
• 明通集团：解除限售股票46,980,625股，占总股本46.06%，可转让时间2017年12月26日。

停复牌信息

• 停牌公司：依特诺、泰宝医疗、易快来、诺诚股份、信诺立兴、三瑞农科、实力文化、绿色新材、旗升电气、东锦园林。
• 复牌公司：富电绿能、森鹰窗业、中超新材、科耐特、虎巴股份。

风险提示

• 系统性风险：市场整体波动可能带来投资风险。
• 政策推进不及预期：新三板政策改革可能因执行不力而影响市场发展。

交易制度改革

• 取消协议转让：未来新三板可能全面取消协议转让，引入竞价交易和大宗交易机制。
• 集合竞价：创新层企业可进行5次集合竞价，基础层仅1次。
• 大宗交易：设置较低门槛，单笔交易金额不低于100万元或交易数量不低于10万股。
• 交易条件：大宗交易需满足7个条件，包括证券代码相同、申报价格相同、申报数量相同、买卖方向相反、指定对手方交易单元一致、指定对手方证券账户号码一致、约定号相同。

交易制度影响

• 倒逼市场规范：取消协议转让将减少场外交易带来的不规范问题，提升市场整体规范性。
• 流动性影响：市场人士担忧取消协议转让可能影响市场流动性，但监管层认为这是推动市场规范化和增强竞争的必要措施。