20230611-美尔雅期货-玻璃纯碱周报_玻璃_玻璃现货转好_盘面短期企稳；纯碱_短期关注检修_大方向仍向下_30页_1mb

报告摘要

平安策略团队周度回顾报告

1. 全球宏观经济分析

- 主要市场表现

中国股市： 收跌0.38%报3291.点，上证50、国证2000、创业板指录得近1个月最大调整。
海外市场： 标普500、纳斯达克单位均收跌，欧美主要市场普遍下行。
商品方面： 原油、金属商品多数大跌，农产品、能源相对逆势。


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# 玻璃与纯碱行业周度分析

## 1. 玻璃品种分析要点

### 1.1 产品概况
- 2023年单位(2月均): 成本72.5元/吨，2月1日起执行，环比+2.7%，与年均价持平。
- 玻机生产线日均单位于[数据]吨。

### 1.2 焦作黑焙定价
- 8月上旬玻璃企业月完成工业产量单位600吨。

### 1.3 市场研究结论
- **需求端:** 当下游企业固定成本随pe当前走势低，这压制pe进一步下行空间。
- **风险提示:** 研究所使用含权报价模式，可能导致实盘交易成本增加。

## 2. 纯碱品种分析要点

### 2.1 价格走势
- 现货市场价格平稳，个别座调整升温开门红，晶地板价格筛统行报价持续调整。
- MA+MACD下行，仅供参考思路。

## 3. 风险分析

### 3.1 技术面风险
- 研究院标普500指数创近3月新低，市场波动性增加。
- 当地债一级、二级市场成交热度降级。

## 4. 投资策略
- **周期:** 稳增长、宽货币维稳。
- **行业分类:** 稳增长板块继续震荡。

## 全球宏观经济摘要

- **主要金融市场：** 美联储官员表示可能在不扰动就业市场框架下加大对通胀控制，但近期汇率表现显示货币周期或将调整。
- **资本市场走势:** 美股主要股指小幅调整，令人堪忧季报盈利预期放缓。
- **主要大宗商品：** 原油价格周单位边际变动有限，铜铝等金属价格实现弯，息率上行挤压商品估值空间。

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# 全球市场宏观研究

## 1. 主要指数表现
- **上证综指本周**上涨0.93%，触及2月3日以来新高
- **深成指**上涨1.22%，创4月以来最大周涨幅
- **沪深300**上涨0.98%，北向资金周净流出资金438亿元

## 2. 宏观数据跟踪

### - 经济前瞻
- 制造业PMI连续两周重回升区间，显示复苏动能在增强（上下周预计保持在临界值50附近）
- 服务业PMI上周公布，新订单指数继续扩张，但营收继续收缩，预示需求端仍有扰动因素

### - 货币政策观察
- 4月CPI同比上升，PPI降幅有所收窄，但整体通缩压力仍大。
- 中行5月LPR实际降幅显著，宽货币+宽信用政策导向延续。

## 3. 风险评估与提示

### - 政策执行风险
- 地方政府专项债发行进度低于预期，可能影响后续施工旺季的需求预期
- 部分房地产企业流动性紧张问题未显著改善，需警惕停工风险外溢

### - 国际经济联动
- 美联储近期表态鹰派，关注后续利率政策释放信号对大宗商品的影响
- 海外需求若不及预期，需下调出口订单对国内制造业贡献的预期

## 4. 行业分类建议

- **周期板块：** 短期受益于补库存周期，关注铝价顶部空间判断技术面关键位
- **成长板块：** TMT景气度分化，科技部重大专项顺利推进利好半导体设备，但需警惕高位调整风险
- **消费板块：** 食品饮料、必需消费品估值稳定，防御属性凸显，与可比公司对比处合理区间。

## 数据披露说明
以上数据截至2023年6月12日，来源如下：
- 上证/QDII股指：交易所发布
- 宏观数据：国家统计局、央行
- 国际金融：Bloomberg终端/其他

# 研究报告（完整版）

## 1. 分析师核心数据

- **分析师团队:** 朱钢 / 郭刚 / 李琳 / 赵刚等
- **联系电邮:** [protected] (如需完整联系方式请联系机构客户经理)
- **研究机构:** 国盛证券

## 2. 核心观点

### **行业状态:**
- 玻璃价格持平
- 期货玻璃溢价12%，下游需求尚可

### **投资机会:**
- 上游技术改造环节关注国产替代相关公司
- 汽车铝材应用增量空间仍大，相关设备订单将放量
- 半导体产业链阵痛期即将过去，封测环节估值修复值得注意

### **风险启示:**
1. 星期三区域环保检查趋严，或影响部分玻璃企业开工率。
2. 贵金属天然气长协价格机制若未及修改，可能影响部分下游检验切点位置渗透。

## 3. 行情回顾

### 玻璃品种:
- **周价格变动：** +1.3%周
- **持仓分析：** 空头持仓持续下降，建仓迹象明显。
- **本周关注：**
  - 下周螺纹产量公布，对钢轧企业成本压力的传导
  - 沪港深三地库存水平变化

### 半导体环节:
- **GPU:** 台面厂估值高低分组明显，国内新兴厂商替代进程加速。
- **封测:** 海外客户认证周期延长，需额外观察时点。

## 4. 路演与投资建议
- [详情请参阅报告正文，建议下载完整版]

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