IMF-整合碎片化网络_货币和支付互操作性的价值（英）-2025.6_104页_3mb

数字支付网络互操作性研究：以印度UPI为例

1 背景与问题

数字支付技术具有显著的网络外部性特征，可能导致少数平台主导市场（如“赢家通吃”），但也存在市场碎片化和用户选择权受限的矛盾。支付系统设计面临“集中化是否会导致选择权丧失与市场碎片化是否削弱网络效应”的两难选择。

2 研究核心

本文通过分析印度UPI案例，论证互操作性不仅能消除支付系统碎片化，还能在不降低用户选择权的同时实现网络效应最大化。

2.1 理论框架

构建跨平台网络经济学模型：

• 用户效用由支付便利性与网络效应构成
• 互操作性使平台可接触所有用户，放大网络效应
• 碎片化市场（用户分散跨平台）中互操作性收益更大

2.2 实证方法

利用印度UPI（世界最大即时支付系统）与预存支付网关服务商的数据，采用双重差分法（DDD）比较：

• 高碎片化地区（支付市场分散）与低碎片化地区
• 实验期（整合后）与对照期（整合前）的支付行为变化

2.3 主要发现

2.3.1 数字支付采纳

• 整合后，碎片化地区月均支付交易额增长88%（相对低碎片化地区增长仅118%）
• 新型跨平台交易大幅增加（9.79-14.36亿卢比/月）
• 数字支付占比现金交易量从15.4%升至51.3%

2.3.2 经济效应

• 碎片化地区用户基数增长16%，单用户交易额增加2-3%
• 互操作性通过扩大用户基础提升各平台使用率
• 支付整合带动信贷可得性（非银行借贷增长1.1个百分点）

2.3.3 模型预言验证

• 碎片化程度*互操作性收益呈正相关
• 无相互操作时，混合市场下合并可提升52%支付量

3 政策启示

1. 在支付监管中平衡集中效率与用户选择
2. 通过互操作性降低结算与接入成本
3. 以数据孤岛整合推动金融包容