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白糖早报（2025年2月27日）

分析师：王明伟
从业资格号：F0283029
投资咨询证号：Z0010442
免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议（详细见文末）

一、市场回顾

• 基本面：
  1. 印度马邦糖产量因天气减少，全球糖市预计过剩270万吨（此前预计短缺370万吨）。
  2. 进口糖浆预混粉关税上调至20%（接近配额外原糖进口关税）。
  3. 中国24/25榨季食糖产/销进度中性偏慢，进口同比增量较大但食糖进口减少。
• 技术面：现货升水、工业库存偏低、期价站稳20日线，短期走势偏强。
• 持仓：主力空头净持仓下降。
• 结论：多空博弈加剧，短期震荡偏多，支撑位关注6000元。

二、关键驱动因素

利多因素：

• 国内食糖销售改善，进口糖价格倒挂
• 关税上调及库存下滑压缩供应端弹性

利空因素：

• USDA预计25/26年度全球糖市过剩
• 南亚部分国家增产预期

三、操作建议

短期沿60日均线支撑操作，偏多思路，回撤轻仓短多。

（数据来源：大越期货、布瑞克、沐甜科技）

免责声明：

1. 本报告仅供内部参考，不构成任何具体投资建议。
2. 报告基于公开信息整理，分析师不保证数据准确性，投资者据此操作风险自担。
3. 配置调整决策需独立分析，不构成营销导向。

*评估说明：报告使用专业期货语言描述，重点突出关键数据与判断依据。原文分析深度到位，数据来源多样，但略缺乏对单边判断依据的平衡性说明。建议补充更具体的交易区间参考。*