农林牧渔行业“且看种业”系列报告之二：转基因商业化进程加速，行业竞争格局将重塑-20231024-银河证券-27页_1mb

农林牧渔行业深度报告：转基因商业化进程加速，行业竞争格局将重塑

核心内容

转基因技术通过改变基因组成，实现跨物种性状改造、可控性强、效率高等特点，是现代农业育种技术的重要组成部分。目前，全球农业育种技术已进入分子育种阶段，转基因技术的应用对农业生产力提升具有显著影响，包括增产增收、减少杀虫剂投入、种子溢价以及重塑行业竞争格局等。

主要观点

• 转基因技术具备跨物种性状改造、可控性强等优势，是提升农业生产力的重要手段。
• 全球转基因作物商业化已进入平稳发展期，未来复合性状（如HT + IR）或成为主流。
• 我国转基因技术起步较晚，但近年来商业化进程加速，政策支持和审批制度逐步完善，预计未来6年转基因种植面积占比可提升至40%。
• 转基因商业化将提升行业门槛，推动市场集中度和市占率向头部企业集中。

关键信息

全球转基因发展现状

• 转基因技术自1996年商业化以来，全球转基因作物种植面积和种植国家数量经历了快速增长阶段（1996-2012年）后，进入平稳发展阶段（2013年至今）。
• 2013-2019年，全球转基因作物种植面积复合增速为1.40%，转基因种子市场规模占比达54%。
• 主要转基因作物包括大豆、玉米和棉花，其中大豆和玉米是种植面积最广的作物。
• 耐除草剂（HT）和抗虫（IR）是全球应用最广的两种转基因性状，HT + IR复合性状因成本优势，种植面积快速增长。

我国转基因商业化进程

• 我国转基因技术发展路径为“非食用-间接食用-食用”，目前主要应用于棉花、木瓜等非主要粮食作物。
• 我国转基因作物种植面积占耕地面积比重较低，2019年仅为2.68%，与美国等先进国家差距明显。
• 截至2023年4月，我国已累计颁布13张转基因玉米和5张转基因大豆安全证书，2023年10月有37个转基因玉米品种和14个转基因大豆品种拟通过初审。
• 隆平高科、中国种子集团、大北农、登海种业等公司在转基因品种数量和转化体应用方面具有明显优势。

转基因对农业的影响

增产增收

• 转基因技术显著提升了作物单产。例如，美国转基因玉米单产提升速度最快，2010年较2005年提升2.64%，较非转基因玉米单产高19.97%。
• 转基因大豆在1996年商业化后，单产显著提升，2010年较1996年增长86.47%。

减少杀虫剂投入

• 转基因抗虫性状的应用显著减少了杀虫剂使用量，美国转基因玉米和棉花单位面积杀虫剂使用量分别下降80.83%和65.07%。

种子溢价

• 转基因种子价格较常规种子存在明显溢价，美国转基因玉米和大豆种子价格在1996-2022年间年均复合增长率分别为5.61%和6.16%。
• 转基因种子溢价率在2001-2014年期间，玉米种子平均溢价率达51.18%，大豆种子平均溢价率达49.40%。

重塑行业竞争格局

• 转基因商业化提高了行业门槛，推动种子市场集中度上升，2018年世界种业CR10已超80%。
• 头部企业将因技术优势和成本控制，进一步提升市占率和市场集中度。

潜在市场空间

• 我国转基因玉米和大豆潜在市场空间约为486亿元和85亿元。
• 2023年或将成为我国转基因种子种植元年，转基因商业化进程将加速。

投资建议

• 关注具备优质玉米种子品种的企业，如隆平高科（000998.SZ）、登海种业（002041.SZ）等。
• 随着转基因种子商业化推进，建议关注具备研发实力且已获得生物安全证书、品种审定的种企，如转基因研发龙头企业、大北农、杭州瑞丰等。

风险提示

• 农产品价格波动的风险
• 转基因作物增产效果不及预期的风险
• 食品安全的风险
• 政策变化的风险
• 自然灾害的风险

市场前景

• 转基因商业化将推动我国种业发展，提升粮食安全水平。
• 未来转基因复合性状有望成为主流，带动行业增长。
• 转基因种子市场具有广阔的前景，企业需加强技术研发和政策合规性。