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玉米期货早报总结（2022-04-28）

核心内容概述

本报告分析了2022年4月28日玉米期货市场的行情及基本面情况，涵盖供需、库存、价格走势、持仓变化及市场预期等方面，为投资者提供操作建议。

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一、市场行情与走势

1. 期货收盘价

• 01合约：2987元/吨，较前值下跌14元，涨跌幅为0.00%
• 03合约：3006元/吨，较前值下跌15元，涨跌幅为0.00%
• 05合约：2871元/吨，较前值下跌7元，涨跌幅为0.00%
• 07合约：2934元/吨，较前值下跌6元，涨跌幅为0.00%
• 09合约：2986元/吨，较前值下跌8元，涨跌幅为0.00%
• 11合约：2970元/吨，较前值下跌12元，涨跌幅为0.00%

2. 基差情况

• 09合约：基差为-136元/吨，较前值-154元/吨有所收窄，现货贴水期货。

3. 月间价差

• 1-3：价差-19元，较前值-20元收窄1元
• 1-5：价差116元，较前值123元缩小7元
• 1-7：价差53元，较前值61元缩小8元
• 1-9：价差1元，较前值7元缩小6元
• 1-11：价差17元，较前值19元缩小2元
• 3-5：价差135元，较前值143元缩小8元
• 3-7：价差72元，较前值81元缩小9元
• 3-9：价差20元，较前值27元缩小7元
• 3-11：价差36元，较前值39元缩小3元
• 5-7：价差-63元，较前值-62元缩小1元
• 5-9：价差-115元，较前值-116元缩小1元
• 5-11：价差-99元，较前值-104元缩小5元
• 7-9：价差-52元，较前值-54元缩小2元
• 7-11：价差-36元，较前值-42元缩小6元
• 9-11：价差16元，较前值12元扩大4元

4. 盘面走势

• 09合约期货价收于MA20上方，显示盘面偏多。

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二、基本面分析

1. 供应端

• 生产端：东北产区物流逐步恢复，但华北农户挺价意愿强，全国主产区售粮进度慢于去年同期。
• 种植成本上升：支撑新作价格，东北地区土壤过湿可能推迟播种。
• 库存情况：
  • 截至4月20日，加工企业玉米库存465.6万吨，较上周增加2.46%
  • 北方港口库存353万吨，较上周减少1.40%
  • 广东港口库存127.7万吨，较上周减少0.31%

2. 贸易端

• 东北贸易商出货积极性提高，报价坚挺
• 华北地区报价坚挺，华中地区企业报价提高
• 西南地区饲料企业观望，华南地区维持刚需采购
• 5月或有冬小麦腾库，预期供给过量

3. 拍卖情况

• 采购：本周共进行8场竞价采购，计划采购47702吨，实际成交45702吨，成交率95.81%，较上周下降4.19%
• 销售：共进行13场竞价销售，计划销售163419吨，实际成交65556吨，成交率40.12%，较上周下降15.26%
• 进口玉米：3月进口量241吨，环比增加24.8%，同比增加24.8%

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三、需求端分析

1. 加工消耗

• 截至4月27日，全国玉米深加工周总消耗量为96.6万吨，周环比减少6.03%，年同比减少0.62%
• 玉米淀粉：
  • 截至4月20日，淀粉库存总量129.8万吨，较上周减少4.2万吨（降幅3.14%）
  • 周度产量23.88万吨，较上周减少1.86万吨
  • 开机率46.74%，较上周下降3.63%

2. 饲料需求

• 生猪存栏量季度环比增加2.65%，年同比增加10.5%
• 能繁母猪存栏量环比下降0.51%，较2021年6月下降6.5%
• 生猪养殖利润仍处低位，抑制玉米消费

3. 替代需求

• 玉米与小麦价差在正负100元以内时，猪企更倾向使用小麦作为饲料原料

4. 酒槽蛋白需求

• 开机率：截至4月20日，DDGS行业开机率51.59%，较上期50.01%上升1.58%
• 产量：全国DDGS周度生产总量9.309万吨，较上期增加0.285万吨
• 区域情况：
  • 黑龙江：个别厂家因锅炉故障临时停车，产量小幅波动
  • 吉林：三厂保持开工，复产企业未达满产
  • 辽宁：酒精企业日产量增加，周度供应量显著提升
  • 河南、安徽：酒精企业保持稳定，DDGS产量相应提升

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四、主要观点与预期

1. 主要观点

• 利多因素：
  • 贸易商建库意愿强
  • 深加工企业补库意愿强
  • 国储收粮利多
  • 化肥价格上涨预期
  • 疫情影响运输，部分产区供应受限
  • 陈化稻谷停止拍卖
  • CBOT玉米因乌克兰减产及播种面积预期低而走高
• 利空因素：
  • 生猪供给过量，饲料销量看空
  • 东北物流逐步恢复

2. 主要逻辑

• 物流恢复，但需求仍偏弱，短期内玉米价格或面临一定压力

3. 市场预期

• 现货市场供需较平衡，价格将窄幅震荡
• 操作建议：建议在2970-3002区间操作

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五、主要风险点

• 疫情防控情况：可能影响物流及终端消费
• 贸易与加工库存消耗：库存变化将直接影响市场供需关系

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六、数据与图表摘要

• 库存走势：全国加工企业库存偏多，北方港口库存小幅下降，广东港口库存略有减少
• 价差走势：期货合约价差整体偏窄，09合约期货价收于MA20上方，显示偏多走势
• 供需预测：国内玉米播种面积及产量走势稳定，全球玉米供需偏紧，CBOT玉米走高
• 加工与消费：深加工企业库存略降，但补库意愿强；饲料需求受生猪利润压制

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七、免责声明

本报告由大越期货股份有限公司发布，基于公开资料及实地调研，仅反映作者观点，不构成投资建议。报告内容未经书面授权不得更改、复制或传播。