20230825-财通证券-信立泰-002294.SZ-泰嘉中标单价略有下行_研发进展顺利_3页_1015kb

信立泰（002294）公司点评：中标价格调整与研发持续推进

• 业绩概况：2023年上半年公司实现营业收入同比增长09.7%，归母净利润同比下滑30.4%。业绩波动主要源于集采影响中标价格下调及研发费用的大幅增长。

• 市场拓展与产品表现：

  • 信立坦：销量、收入同比环比增长，新增领域贡献显著。泰嘉中标后单价略有下降，但中标进展顺利，覆盖多个重点省份。
  • 恩那度司他：已成功上市，是国内首款新一代HIF-PHI类肾性贫血药物，具有平稳升红细胞生成素、安全性高等特点。目前全力推进医院准入及医保挂网。

• 研发进展：上半年研发投入49.8亿元，同比增幅达170.6%，占营收比例29.56%。在研品种包括6个IND申请、多个临床试验及器械注册项目。研发管线丰富，临床推进节奏较快。

• 盈利预测与投资评级：预计2023-2025年归母净利润分别为72.2亿、84.2亿、101.4亿元，对应PE分别为42.96、36.84、30.59倍，维持“增持”评级。

• 风险提示：新产品研发不及预期、医保谈判降价超预期、集采影响原料药销售等风险仍需关注。