20230522-国投安信期货-天然橡胶_20号胶周报_橡胶走势分化_市场驱动修复_10页_4mb

橡胶市场走势分析总结

核心内容概述

近期橡胶市场呈现分化走势，天然橡胶（RU）与20号胶（NR）价格走势相反，合成橡胶价格则因成本下降和产能恢复而下跌。市场整体受到供需变化、政策支持、汇率波动及宏观经济环境等多重因素影响，策略上以“筑底反弹”为主。

主要观点

1. 天然橡胶与20号胶走势分化

• RU（天然橡胶）：上周继续上涨，但涨幅较小，整体表现弱于NR。
• NR（20号胶）：上周大幅上涨，涨幅显著，成为市场亮点。
• 原因分析：RU表现弱于NR，主要因市场对供需关系的预期不同，NR受政策利好推动，而RU则受供应端炒作降温影响。

2. 合成橡胶价格下跌

• 丁苯橡胶：出厂价下跌，近一周和近一个月均呈现下跌趋势。
• 顺丁橡胶：价格大跌，主要受成本下降及检修产能重启影响。
• 丁二烯：出厂价继续大跌，表明合成橡胶产业链整体承压。

3. 需求端表现

• 国内轮胎开工率：全钢胎开工率升至64.68%，半钢胎升至71.05%，整体处于历史同期偏高水平。
• 轮胎出口：2023年4月出口量达5070万条，创历史同期新高，同比增长9.8%，环比下降4.3%，显示出口市场仍有潜力，但增速放缓。

4. 供应端情况

• 天然橡胶产区：云南、海南、越南等主要产区逐渐开割，预计月底全面开割，东南亚产区进入雨季，可能影响产量。
• 国内供应端：炒作逐渐降温，库存压力增加，但期货市场库存仍处于低位。

5. 库存与期货走势

• RU库存：上周降至17.8万吨，处于历史同期极低水平，仅略高于2021年。
• NR库存：上周回升至6.3万吨，显示市场对NR的投机需求有所回升。
• 库存与价格关系：期货库存压力小，而现货库存压力大，形成价格走势差异。

6. 宏观与政策因素

• 国内宏观环境：货币政策紧缩导致金融市场信心不足，人民币贬值压力上升。
• 海外宏观环境：国际原油价格止跌回稳，海外市场整体偏多。
• 政策支持：两部委出台新能源汽车下乡政策，提供消费券、以旧换新、消费信贷等支持，对汽车消费有潜在利好。

关键信息

价格走势

• RU：上周收盘价12175元/吨，下跌40元，跌幅0.33%；近一周涨跌幅1.33%，近一个月涨跌幅2.27%。
• NR：上周收盘价9725元/吨，上涨10元，涨幅0.10%；近一周涨跌幅2.64%，近一个月涨跌幅1.09%。
• 现货价格：
  • 云南全乳胶SCRWF上海市场价11900元/吨，持平。
  • 泰国三号烟片RSS3上海市场价13650元/吨，持平。
  • 中国轮胎橡胶(TSR20)市场价11100元/吨，持平。

期货与现货基差

• RU基差季节性：近五年RU1月、5月、9月合约基差季节性走势显示，基差波动较大，需关注季节性因素。
• NR基差季节性：NR1月、5月、9月合约基差季节性走势相对稳定，但近期有所波动。

汽车市场数据

• 汽车产量：2023年4月中国汽车产量稳步增长，累计产量同比上升。
• 汽车销量：销量也保持增长，但增速有所放缓。
• 轮胎产量：4月轮胎产量同比增长，显示行业持续复苏。

行情展望

当前市场呈现“筑底反弹”的趋势，国内天然橡胶供应端炒作逐渐降温，需求端市场分歧较大。新能源汽车政策利好为市场带来一定支撑，但国内宏观环境偏空，海外偏多。操作上建议关注政策动向和市场情绪变化，把握短期反弹机会。

操作评级

数据来源

• 价格数据：来自Wind数据库。
• 库存数据：来自上期所及上期能源。
• 产量与销量数据：来自中国汽车工业协会及Wind数据库。
• 国际市场数据：来自新加坡、日本等市场。

总结

综合来看，橡胶市场在近期呈现分化走势，天然橡胶与20号胶表现各异，合成橡胶则因成本下降和产能恢复而承压。国内需求端有所回升，但供应端逐步进入增产期，期货市场库存压力较小。政策支持与宏观环境的不确定性共同影响市场情绪，操作上需谨慎对待，以“筑底反弹”思路为主。