20240523-浙商证券-中科创达-300496.SZ-中科创达点评报告_关注端侧AI红利_Windows_on_ARM起航_4页_525kb

中科创达公司点评报告总结

核心事件回顾

微软在2024年5月21日的Build2024开发者大会上推出Copilot+PC和新款Surface Pro，采用ARM架构SoC，支持OpenAI的GPT-4o模型。同时，高通发布面向Windows的骁龙开发套件，旨在加速适用于Copilot+PC的应用程序开发。苹果等公司已在PC市场逐步推广Arm架构芯片，挑战传统x86主导地位。

投资要点

端侧AI进展

端侧AI的硬件和软件突破为智能终端增长提供动力。高通骁龙8Gen3和天玑9300+芯片支持大模型在手机部署，LunarLake系列预计支持AIPC场景。软件方面，轻量级AI模型如GPT-4o、Phi-3-mini和Gemma-7B，确保端侧性能，提升用户体验。

Windows on ARM机遇

Arm架构芯片因低功耗和高效能，可能重塑PC芯片市场格局。微软借鉴过去失败经验，通过Prism转译层优化x86应用在Arm芯片上的兼容性，苹果的Rosetta2作为参考案例。此次推出表示微软已充分准备，PC市场格局或迎来新机会。

高通ARM架构优势

高通ARM芯片已广泛应用于手机、智能座舱等领域，进入PC市场潜力大。公司已在微软、惠普等多家PC厂商中应用AIPC芯片，推动高歌猛进。

对公司的影响

中科创达自2008年与高通合作以来，积累了深度开发经验，形成自主知识产权体系。公司已在搭载高通芯片的设备上实现LlaMA-2-130亿参数模型稳定运行，并与英特尔、联想等合作，展示AI应用成果。端侧AI落地有望为公司带来新增长点。

投资建议与财务预测

维持“增持”评级，预测2024-2026年营业收入分别为60.17亿、71.56亿和87.48亿元，归母净利润分别为58.7亿、82.6亿和103.4亿元。基于市场机会，维持积极展望。

风险提示

包括新技术落地不及预期、市场竞争加剧、客户需求不足、技术失密和人才流失风险。

该报告强调Windows on ARM和端侧AI的协同效应，为中科创达带来潜在机遇。尽管面临挑战，盈利增长预测显示强劲前景。