20240413-国金证券-咖啡的觉醒年代系列（一）_如何看待中国咖啡需求的天花板__28页_3mb

标题：如何看待中国咖啡需求的天花板？

研究要点：

1. 收入水平与消费潜力：中国咖啡馆整体价格高于合理水平（日本20-30元/杯，欧美更低），但90后、00后等年轻目标群体收入完全可负担。合理价格带应为高端20-30元、中端10-20元和低端5-10元。
2. 主力人群：1990年后出生人口达48亿人，是咖啡需求核心群体。全球化与内卷加速其咖啡接受度，且人口集中于一线城市，有效推动渗透率。
3. 天花板判断：需关注咖啡成瘾性带来的长期增长动力，参考日韩经验：代际更新+社会压力是主要推动力。谨慎预期下，中国台湾经验（参考奶茶影响）适用；中观/乐观预期可对标日本发展路径。

正文总结

在中国咖啡需求快速增长的背景下，本报告通过分析日本、韩国与中国台湾等地区的经验，探讨中国咖啡市场的增长天花板、主力人群及价格合理区间。

1. 收入水平与咖啡消费潜力

• 中国咖啡馆价格整体偏高，高端咖啡（如星巴克）价格偏贵，但中低端咖啡价格已接近国际合理水平。合理价格分为三带：高端20-30元（下降空间）、中端10-20元（已合理）、低端5-10元（尚未成型）。
• 目标群体（90后、00后）收入完全可负担，80前等老一代需求潜力有限。

2. 主力人群分析

• 1990年后出生人口达48亿人，全球化、互联网影响及工作压力下，其咖啡接受度显著高于前几代。
• 人口集中化（核心城市迁移+大学人数上升）加速咖啡渗透，尤其在一线城市需求较高。

3. 咖啡需求天花板

• 参考他国经验：日韩发展显示中期增长由“咖啡成瘾性+代际更新”驱动；韩国因内卷社会推高咖啡消费量，而台湾因奶茶泛滥拉低天花板。
• 中国预测：谨慎预期下，台湾经验可参考；中观预期对标日本（代际取代+工作压力影响）；乐观预期考虑以上因素叠加，天花板将更高。
• 关键时间点：到2050年，90后占总人口65%，届时咖啡渗透率将显著提升。

投资建议

• 关注咖啡供给业态的多样化发展，尤其便利店咖啡的快速渗透。
• 风险提示：人口老龄化差异、消费习惯变化等可能影响需求预测。

分析师：龚轶之
联系人：王译