朝闻国盛文档总结
核心内容概述
《朝闻国盛》是一份涵盖多行业研究观点与市场分析的综合研究报告，主要聚焦于地方债置换隐债、建筑装饰行业策略、教育板块动态、电子与医药生物领域的投资建议等内容。报告由国盛证券研究所发布，内容涵盖市场趋势、行业分析、个股点评及投资评级。
主要观点
地方债置换隐债
- 背景：自去年年底开始，部分建制区县试点隐债置换，财政部审批了6128亿元再融资债用于置换隐性债务。2021年10月广东省启动全域无隐债试点工作，共发行960亿再融资债。
- 市场关注点：债务置换对债务风险的影响。
- 分析内容：报告以问答形式，从五个方面分析地方债置换隐债的机制、影响、风险等。
- 风险提示：隐债置换不及预期。
建筑装饰行业策略
- 政策背景：在“双碳”政策推动下，建筑行业绿色发展加速。
- 投资建议：
- 能源转型与新型电力系统：推荐苏文电能、安科瑞、中国电建、中国能建、四川路桥、天铁股份。
- 绿色建筑：推荐鸿路钢构、精工钢构。
- 林业碳汇：推荐东珠生态。
- 地产链政策预期改善：推荐中国建筑、亚厦股份。
- 低估值建筑央企：推荐中国化学、中国中铁等。
- 风险提示：疫情反复、政策变动、应收账款、新业务开拓等。
关键信息
教育板块
- 战略调整：剥离K9业务，战略重心转向高等教育。
- 业绩预测：预计2021-2023年归母净利润分别为15.40/17.67/19.67亿元，对应EPS分别为0.43/0.49/0.55元。
- 估值：现价对应PE分别为6X/6X/5X。
- 投资建议：维持“买入”评级。
- 风险提示：政策不确定性、盈利能力不达预期、并购不达预期。
- 进展：完成旗下8所高校100%股权合并。
- 业绩预测：预计2022-2023年归母净利润分别为6.96/8.14亿元，对应EPS分别为0.44/0.51元。
- 估值：现价对应PE分别为7X/6X。
- 投资建议：维持“买入”评级。
- 风险提示：政策不确定性、并购不达预期、盈利能力不达预期。
电子板块
- 业务进展：关联交易预计额度披露，自有品牌采购代工大幅增长，自研DRAM进入爆发式增长阶段。
- 收入预测：自研DRAM收入体量有望达16~17.6亿元。
- 盈利预测：预计2021-2023年归母净利润分别为23.07/30.54/40.33亿元，对应PE分别为43.6x/32.9x/24.9x。
- 投资建议：维持“买入”评级。
- 风险提示：下游需求不及预期、新制程工艺进展不及预期。
- 事件：发布限制性股票激励计划及第二期员工持股计划；与三星电机签署战略合作框架协议。
- 盈利预测：预计2021-2023年营收分别为20.14/26.49/36.98亿元，归母净利润分别为4.22/5.27/7.17亿元。
- 估值：对应PE分别为33.3x/26.6x/19.6x。
- 投资建议：维持“买入”评级。
- 风险提示：下游需求不及预期。
医药生物板块
- 业务进展：通过交易获得亨泰光学股份有限公司OK镜与RGP产品的独家代理经销权。
- 盈利预测：预计2021-2023年归母净利润分别为4.5亿元、6.3亿元、8.6亿元，增速分别为95.0%、41.4%、36.0%。
- 估值：对应PE分别为51x、36x、27x。
- 投资建议：维持“买入”评级。
- 风险提示：产品销售不及预期、市场竞争加剧、政策影响降价、新产品研发不及预期、并购不达预期。
行业表现
行业表现前五名（1年）
| 行业 |
1年收益率 |
| 有色金属 |
57.6% |
| 通信 |
-7.7% |
| 房地产 |
-22.7% |
| 轻工制造 |
-0.3% |
| 机械设备 |
14.9% |
行业表现后五名（1年）
| 行业 |
1年收益率 |
| 休闲服务 |
-3.5% |
| 农林牧渔 |
-10.9% |
| 综合 |
7.6% |
| 银行 |
-8.7% |
| 家用电器 |
-23.3% |
投资评级说明
| 评级类型 |
股票评级 |
说明 |
| 买入 |
相对基准指数涨幅在15%以上 |
|
| 增持 |
相对基准指数涨幅在5%~15%之间 |
|
| 持有 |
相对基准指数涨幅在-5%~+5%之间 |
|
| 减持 |
相对基准指数跌幅在5%以上 |
|
| 评级类型 |
行业评级 |
说明 |
| 增持 |
相对基准指数涨幅在10%以上 |
|
| 中性 |
相对基准指数涨幅在-10%~+10%之间 |
|
| 减持 |
相对基准指数跌幅在10%以上 |
|
免责声明
- 本报告由国盛证券有限责任公司发布，具有证券投资咨询业务资格。
- 报告仅供客户参考，不构成投资建议。
- 报告信息来源于公开资料，不保证其准确性与完整性。
- 报告观点反映分析师个人看法，不构成任何最终操作建议。
- 投资者需自行关注报告更新，谨慎决策。
国盛证券研究所联系方式
北京
- 地址：北京市西城区平安里西大街26号楼3层
- 邮编：100032
- 传真：010-57671718
- 邮箱：gsresearch@gszq.com
南昌
- 地址：南昌市红谷滩新区凤凰中大道1115号北京银行大厦
- 邮编：330038
- 传真：0791-86281485
- 邮箱：gsresearch@gszq.com
上海
- 地址：上海市浦明路868号保利One56 1号楼10层
- 邮编：200120
- 电话：021-38124100
- 邮箱：gsresearch@gszq.com
深圳
- 地址：深圳市福田区福华三路100号鼎和大厦24楼
- 邮编：518033
- 邮箱：gsresearch@gszq.com
