20240721-国投证券-新券与现券动能的分歧（更正报告）_7页_645kb

国投证券信用债动能指数分析报告摘要（更正版）

一、信用债动能指数整体表现

• 本周信用债动能总指数下跌0.06分值，跌幅18%，当前位于历史分位值99.6%的高位。
• 3年AA+城投利差收窄14bp至233bp。
• 动能指数呈现止涨转跌趋势，主要受现券动能上升与新券发行节奏放缓的双重影响。

二、分券种表现

1. 现券与新券分化

• 现券动能达到7月以来最高水平。
• 新券发行节奏放缓，但发行期限仍处于较高点位，环比小幅下滑。

2. 城投债与产业债动能

• 城投债动能指数下跌0.07分值（跌幅18%），历史分位值96.6%；偏离趋势项幅度收窄至96.7%。
• 产业债动能指数下跌0.03分值（跌幅1%），历史分位值99.6%；偏离趋势项幅度收窄至118%。
• 两债种动能分化缩小至17点，但两者仍呈现分化的趋势。

三、风险提示

• 指数失真可能：测算变量异常、计算方法调整或信用事件冲击均可能导致指数走势变化。
• 报告内容仅供Choice东方财富使用，严禁传阅。

四、更正说明

原报告中关于新券发行期限的数据表述错误已修正。此前错误表述“发行期限仍在66%的较高点位”更正为“发行期限仍在较高点位”，该数据为归一化结果，而非直接分位值。

注：本摘要仅用于内部参考，严禁外传。