20230917-中国银河-热点与高频_多项指标开始改善_13页_3mb

宏观周度报告总结

2023年09月17日

核心内容： 8月份多项经济指标边际改善，但房地产政策效果有待观察。

一、国内经济

1. 制造业PMI改善

   • 财新制造业PMI反弹至51.0%，中采制造业PMI升至49.7%，新订单、产出和出厂价格分项指数均升至临界值以上。

2. 进出口降幅收窄

   • 美元计价商品出口额同比-8.8%（前值-14.5%），进口额同比-7.3%（前值-12.4%）。

3. 通胀数据

   • CPI同比转正（+0.1%），环比+0.3%；PPI环比+0.2%，同比-3.0%（前值-4.4%）。

4. 政府债发行加速

   • 8月社会融资余额同比9.0%（前值8.9%），主要由政府债发行驱动。

5. 制造业投资回升

   • 1-8月制造业投资同比增速年内首次回升至5.9%，基础设施投资增速显著。

6. 工业与服务业改善

   • 工业增加值同比+4.5%（前值+3.7%），服务业生产指数同比+6.8%（前值+5.7%）。

7. 就业与消费

   • 城镇调查失业率回落至5.2%，社会消费品零售额同比+4.6%（前值+2.5%）。

8. 房地产政策效果未显

   • 1-8月住宅销售面积同比-5.5%，70大中城市二手住宅价格同比增速降至-3.2%，房企资金来源、房屋新开工等仍处于深度负区间。

二、全球环境

1. 原油与美元

   • 布伦特原油价格升至95.16美元/桶，美元指数达105.33，美债收益率维持高位。

2. 重要事件

   • 9月21日美联储议息会议为核心关注点。

风险提示：

• 政策时滞风险
• 海外衰退风险