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报告摘要

沥青周报总结

核心内容概述

本报告由研究员吴晓蓉撰写，主要分析了近期沥青市场的综合表现、核心逻辑及周度数据变化。内容涵盖价格走势、库存情况、炼厂开工率、地缘政治影响、成本波动及交易策略等方面，旨在为投资者提供市场参考。

主要观点

1. 市场表现与交易策略

价格走势：沥青市场整体呈现高位震荡，受地缘政治风险影响，原油成本波动较大。
交易策略：
- 单边策略：建议关注高位震荡走势。
- 套利策略：BU4-6正套值得关注。
- 期权策略：建议观望。

2. 现货市场分析

价格变动：
- 华南及西南地区沥青价格上涨15-30元/吨，其他地区价格持稳。
- 山东部分品牌价格小幅下调，但周五沥青期货走高，带动贸易商报价小幅上行。
基差变化：
- 基差整体下行，其中华南基差跌96至-46元/吨，山东跌106至-16元/吨，华东跌106至86元/吨。
成本影响：原油价格震荡上行，沥青炼厂理论加工利润环比下行。

3. 炼厂开工率变化

区域差异：
- 西北：开工率小幅上升，周初上升1.50%，周中上升0.49%。
- 东北：开工率基本稳定，周初与周中变化不大。
- 华北华中：开工率不变。
- 山东：开工率下降，周初下降2.52%，周中下降1.24%。
- 长三角：开工率上升，周初上升8.56%，周内保持稳定。
- 华南西南：开工率上升，周初上升1.76%，周中上升2.80%。
总体趋势：周度总开工率微幅下降0.03%，但部分区域表现积极。

4. 库存情况

厂库库存：
- 西北地区库存先升后降，周中下降1.95%。
- 东北地区库存下降2.94%。
- 华北山东库存上升0.65%。
- 长三角库存下降1.51%。
- 华南库存缓慢下降2.50%。
社会库存：
- 周度社会库存率稳定增长，合计库存率上升0.20%。
- 东北及西北地区社会库存率因冬储入库有所上升。
- 华中及华东地区社会库存率因需求减少而上升。

关键信息

原料与成本

原料贴水报价在-8美金/桶左右，3月及5月原料报价上行。
美国政府允许中国购买委内瑞拉石油，但需以“公平市场价格”进行交易。

库存与需求

厂库库存整体低位运行，部分区域如华南西南因低开工率和稳定出货维持库存低位。
社会库存因冬储资源入库而小幅上升，但部分地区如华南因需求平稳及低开工率库存下降。

供需数据

炼厂开工率：周度总开工率微幅下降，但部分区域如长三角、华南西南表现积极。
炼厂库存率：整体低位，但部分区域如山东库存上升。
社会库存率：持续稳定增长，主要受冬储资源入库影响。

市场价格与价差

沥青价格：华东、华南价格稳定，山东价格小幅上行。
价差变化：
- 山东-主力基差变化较大，周度下降84元/吨。
- 华东-主力基差下降94元/吨。
- 华南-主力基差下降84元/吨。
- 沥青-焦化料价差下降140元/吨。
- 沥青炼厂利润维持在10-56元/吨之间。

数据来源

数据来源包括隆众、百川盈孚、Wind、钢联、中国天气网等。
报告提供了一系列图表，用于展示价格、库存、开工率等关键指标的变化。

其他信息

报告包含作者承诺与免责声明，强调内容仅供参考，不构成投资建议。
作者联系方式：吴晓蓉，电话021-68789000，邮箱wuxiaorong_qh@chinastock.com.cn。
银河期货总部位于上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层，客服热线400-886-7799，网址www.yhqh.com.cn。

总结

本周沥青市场在地缘政治风险与原油成本波动的背景下呈现高位震荡走势。现货价格受低库存及部分区域需求支撑维持稳定，基差整体下行。炼厂开工率区域差异明显，华南西南地区表现较好，而山东、东北等地区有所下降。库存方面，厂库库存低位运行，社会库存因冬储资源入库而小幅上升。整体来看，市场仍需关注地缘政治风险及成本变化对沥青价格的影响。

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