20240228-中原证券-新材料行业月报_半导体稳步复苏_特种气体价格持续下跌_19页_699kb

新材料行业月报总结

核心内容概述

2024年1月，新材料板块整体表现弱于沪深300指数，跌幅达21.98%，而沪深300指数仅下跌6.29%。新材料指数在31个中信一级行业中排名第29位，市盈率（TTM，剔除负值）为14.34倍，环比下跌13.81%，处于自2021年以来的历史低位。尽管整体表现不佳，但部分子行业如半导体材料、超硬材料等展现出一定韧性，且未来有估值回升的潜力。

主要观点

• 板块整体表现：新材料指数在1月大幅下跌，表现弱于其他主要指数，如上证综指、深证成指和创业板指。
• 子板块表现：1月各子板块均出现较大幅度下跌，其中超硬材料跌幅最大，达26.94%。
• 估值情况：新材料板块整体估值处于历史低位，部分子行业如半导体材料、碳纤维、电子化学品等估值也处于近3年较低水平。
• 投资评级：维持“强于大市”的投资评级，认为板块有望在估值回归和央企价值重估背景下企稳回升。

关键信息

1. 新材料行情回顾

• 整体表现：1月新材料指数下跌21.98%，跑输沪深300指数15.69个百分点，表现垫底。
• 子板块跌幅：稀土及磁性材料、有机硅、碳纤维、工业气体、锂电化学品、膜材料、半导体材料等子板块均出现较大跌幅，其中半导体材料跌幅为25.23%。
• 个股表现：1月新材料板块个股普遍下跌，仅1只个股上涨，其余165只下跌，1只收平。跌幅前五的公司包括神工股份、艾森股份、抚顺特钢、晶升股份、道明光学。
• 估值水平：新材料指数市盈率（TTM，剔除负值）为14.34倍，处于历史低位，与30个中信一级行业相比排名第22位。

2. 行业动态

2.1 宏观数据

• CPI：2024年1月CPI同比下降0.8%，降幅比上月扩大0.5个百分点。
• PPI：PPI同比下降2.5%，降幅比上月收窄0.2个百分点。
• PMI：2024年1月中国制造业PMI升至49.2，比上月上升0.2，制造业景气水平有所回升。

2.2 金属价格及库存

• 基本金属价格：LME和SHFE基本金属价格涨跌不一，其中铝、锌、镍下跌，铜、铅、锡上涨。
• 库存变动：LME基本金属库存普遍下降，SHFE库存部分上升，部分下降。
• 稀土价格：主要稀土品种价格普遍下跌，其中氧化镨、氧化钕、氧化铽、氧化镝跌幅较大。

2.3 半导体材料

• 全球销售额：2023年12月全球半导体销售额为486.6亿美元，同比增长11.6%，环比增长1.4%，连续10个月环比增长。
• 中国半导体销售额：151.4亿美元，同比增长19.4%，环比增长4.7%，连续10个月环比增长。
• 中国集成电路产量：361.5亿块，同比增长34.0%。
• 费城半导体指数：同比增长64.90%，显示全球半导体行业复苏。

2.4 超硬材料

• 出口情况：2023年全年超硬材料及其制品出口15.17万吨，出口额20.60亿美元，均同比下跌。
• 出口单价：出口单价13.58美元/千克，同比下跌9.94%。
• 出口地区：印度是最大出口地，出口量和出口额占比分别为24.80%和14.01%。
• 对俄出口增长：2023年超硬材料对俄出口量、出口额、出口单价分别增长5.52%、22.71%、-0.03%。

2.5 特种气体

• 价格走势：稀有气体价格持续下跌，如氦气、氙气、氪气等。
• 需求情况：特种气体广泛应用于半导体、LED、光纤光缆等行业，随着下游需求边际改善，价格跌幅有望放缓。
• 进口情况：2023年12月中国进口氦气441.149吨，环比增长22.76%，同比增加14.59%。

投资建议

• 行业评级：维持“强于大市”的投资评级。
• 估值回归：当前板块估值处于历史低位，伴随国产替代率上升和行业复苏，有望迎来估值回归。
• 政策支持：多地政府推动国有资本向战略新兴产业流动，央企价值重估可能带来板块回升。

风险提示

• 技术进展：技术进展不及预期可能影响行业发展。
• 原材料价格波动：上游原材料价格大幅波动可能对成本产生影响。
• 下游需求：下游需求不及预期可能拖累行业发展。
• 地缘政治：地缘政治因素可能影响全球市场需求和供应链稳定性。