20201020-东吴证券-1-9月经济数据点评_前三季度GDP同比增长0.7_消费与投资继续回暖_17页_1mb

报告摘要

2020年1-9月经济数据总结

核心内容

2020年1-9月，中国经济呈现稳定恢复态势，主要经济指标持续改善。前三季度GDP同比增长 $0.7%$，实现由负转正，第三季度GDP同比增长 $4.9%$，比第二季度加快。社会消费品零售总额累计同比下降 $7.2%$，降幅收窄；9月份规模以上工业增加值同比实际增长 $6.9%$，增速加快。就业情况明显好转，城镇失业率降至 $5.4%$，新增就业人数已完成全年目标的 $99.8%$。整体来看，经济恢复速度加快，但结构性、体制性、周期性矛盾依然存在，同时面临海外疫情反弹和地缘政治风险。

主要观点

经济总体恢复：1-9月GDP累计同比增长 $0.7%$，实现由负转正，显示经济在第三季度加快复苏。
投资持续回暖：
- 制造业投资累计同比下降 $6.5%$，降幅收窄，医药制造业投资增幅创新高。
- 基建投资累计同比增长 $0.2%$，由负转正，受益于财政政策支持和复工复产。
- 房地产开发投资累计同比增长 $5.6%$，增速扩大，商品房销售情况改善，政策调控趋严但市场基本面趋稳。
消费逐步复苏：
- 社会消费品零售总额累计同比下降 $7.2%$，降幅收窄，9月增速达 $3.3%$。
- 消费升级类商品拉动明显，如烟酒类、化妆品类、金银珠宝类零售额同比分别增长 $17.6%$、$13.7%$、$13.1%$。
工业生产持续回升：
- 9月规模以上工业增加值同比增长 $6.9%$，增速加快。
- 汽车、电气机械和器材制造业增速显著，食品制造业和非金属矿物制品业由负转正。
就业压力缓解：9月城镇失业率降至 $5.4%$，1-9月新增就业人数达898万人，完成全年目标的 $99.8%$。