20240419-海证期货-沥青周度行情分析_美国恢复对委制裁_沥青跟随成本波动_24页_1mb

海证期货研究所：沥青周度行情分析（2024年4月19日）

一、供应端概况

截至4月19日当周，全国沥青装置开工率环比大幅上升112个百分点至3195%，其中，山东地区开工率微降0.6个百分点至2677%；长三角地区则大幅下降302个百分点至4009%。主要炼厂装置动态包括：山东东明石化持续产线运行，4月排产7万吨；江苏新海检修预计提前复产；东北、华北等地区装置亦有变动，但整体排产计划有限。

二、需求端分析

当前国内沥青需求整体偏弱，当周出货量环比增118万吨至29万吨。具体区域情况如下：山东刚需为主，成交有限；华东受天气和资金影响，终端项目复工缓慢，物流分化明显；西北和西南地区补货有限，库存压力较大；华南终端施工较少，主要以消耗库存为主。

三、库存与基差情况

炼厂库存小幅累库，全国厂家库存增至14704万吨；社会库存亦同步上升，达到16888万吨。基差方面，沥青价格随原油波动，BU2406合约看跌期权继续持有。月差套利建议关注BU2405-2406、BU2406-2407、BU2406-2409正套机会，其他套利暂观望。

四、交易策略与利润展望

策略方面，建议多BU沥青裂解与SC原油做空策略（18:1手数比），期现套利总体观望；裂解低位运行，关注中长期裂解回升可能。利润显示沥青生产长期处于亏损水平，成本4235元/吨，现货利润负值485元/吨。此前美国恢复对委内瑞拉石油制裁，或影响稀释沥青贴水走势，需进一步跟踪。

五、其他数据

沥青仓单方面，本周注销量减少，厂库和仓库仓单总体偏低；未来天气预报显示江南华南地区未来10天降雨频繁，可能抑制需求释放。

法律声明及分析师介绍（略）