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2024年4月19日化工品周报（沥青）

分析师：许亮 交易咨询编号：Z0002220 审核：唐韵 Z0002422
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本周观点

本周沥青期货价格回撤至3600-3800区间内运行，山东现货价格调整幅度较小，维持在3710-3750元/吨。数据显示，供应与需求双双疲软，加工企业开工率上升但整体产量同比下降；表观需求亦呈下滑态势，库存持续累库，库存率及库存量均高于同期水平。短期来看，沥青基本面尚未改善，供需矛盾与原油裂解走势偏弱相关，市场缺乏涨价驱动力。

基本面要点

1. 供应情况

   • 炼厂开工率：83家主要炼厂开工率31.95%，周环比上升0.44%。
   • 产量：4月份周度产量479万吨，环比下降7%；2024年3月月度产量237万吨，同比下滑11%。

2. 需求表现

   • 2024年3月表观需求258万吨，同比下降9.8%。
   • 年度表观需求3170万吨，同比上升19%，但2024年需求承压。

3. 库存情况

   • 国内24家主要炼厂库存率39.81%，周环比上升0.84%；
   • 社会库存率45.31%，环比增0.28%，库存压力较大。

4. 价差与利润

   • 区域价差分化：华东-12元，华南-29元，山东-49元。
   • 油价与成本区间：当前行业成本4235元/吨，毛利-485元/吨，利润为负，显示供过于求。

价格走势分析

• 沥青与原油呈现负相关关系，裂解价差整体偏弱。
• 现货价差差异较大，山东地区相对低迷，但区域间存在一定套利空间。
• 基差维持负向，显示期货价格远高于现货，市场预期短期调整需求值得关注。

总结

当前沥青基本面整体疲软，供需双弱、库存堆积、企业利润负值表明短期内上涨动力不足。投资者需关注政策面变化及原油走势，短期趋势可能围绕3600-3800区间震荡。