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贵金属早报——2026年4月14日总结

核心内容概览

本报告为大越期货投资咨询部项唯一于2026年4月14日发布的贵金属早报，涵盖黄金与白银的市场分析、基本面数据、持仓变化及未来关注事项。报告指出当前市场在宏观环境和地缘政治因素的共同影响下，呈现震荡偏强的走势。

主要观点

黄金市场分析

• 基本面：美伊和谈希望升温，对冲供应链中断担忧，金价回升；经济衰退预期增强，为黄金提供支撑。
• 价格表现：
  • 沪金2606收于1043.4元/克，跌0.89%；
  • COMEX黄金期货收于4766.60美元/盎司，跌0.43%；
  • 伦敦金现收于4742.58美元/盎司，跌0.09%。
• 基差：黄金期货与现货价差为-2.3元/克，现货贴水期货。
• 库存：沪金仓单维持不变，偏空。
• 主力持仓：主力净持仓多，多单增加，偏多。
• 利多因素：
  1. 全球动荡，中东局势和谈预期升温；
  2. 影子美联储显著，美联储新主席仍将上任；
  3. 经济衰退预期升温；
  4. 特朗普关税风波再起。
• 利空因素：
  1. 油价高涨，资金转移至原油及相关商品；
  2. 美联储加息预期升温；
  3. 俄乌和谈预期乐观；
  4. 对等关税失效。
• 逻辑：美伊冲突持续，加息预期升温，金价回吐涨幅；中期选举带来不确定性，宏观支撑仍存。
• 风险点：
  • 油价持续上涨，资金可能完全撤离贵金属；
  • 特朗普冲击、美国经济预期改善、日央行加息、俄乌冲突结束、黑天鹅事件。

白银市场分析

• 基本面：美伊和谈希望升温，银价跟随金价回升。
• 价格表现：
  • 沪银2606收于18429元/千克，跌0.95%；
  • COMEX白银期货收于75.74美元/盎司，跌0.97%；
  • 伦敦银现收于75.581美元/盎司，跌0.33%。
• 基差：白银期货与现货价差为-33元/千克，现货贴水期货。
• 库存：沪银仓单增加36161千克，偏多。
• 主力持仓：主力净持仓空，空单增加，偏空。
• 利多因素：
  1. 全球动荡，中东局势和谈预期升温；
  2. 影子美联储显著，美联储新主席仍将上任；
  3. 特朗普关税风波再起；
  4. 光伏、科技板块对银价有所支撑；
  5. 现货库存低，供应短缺博弈火热。
• 利空因素：
  1. 油价高涨，资金转移至原油及相关商品；
  2. 美联储加息预期升温；
  3. 风险偏好再度恶化；
  4. 俄乌和谈预期乐观。
• 逻辑：与黄金市场逻辑相似，美伊冲突和加息预期对白银形成压力。
• 风险点：
  • 油价持续上涨，资金可能撤离贵金属；
  • 特朗普冲击、美国经济预期改善、日央行加息、俄乌冲突结束、黑天鹅事件。

关键信息

今日关注事项

• 中国3月进出口与贸易帐：10:00国新办新闻发布会；
• 国际能源署月度原油报告：16:00；
• 欧洲央行管理委员会成员讲话：16:00；
• 英国央行成员讲话：16:50、22:00；
• 美国3月PPI：20:30；
• IMF世界经济展望：21:00；
• 美联储委员密集讲话：21:45、22:00、22:15、次日00:05、00:10、05:00。

价差与结构分析

• 沪金12-6价差：波动较小，整体稳定；
• 沪银12-6价差：波动较大，处于历史极值；
• 黄金现货内外价差：波动较大，但整体平稳；
• 白银现货内外价差：波动极大，且处于历史极值，近三年价差中值为465元/千克。

持仓数据

• 沪金前二十持仓：
  • 多单量：157,775，减少0.59%；
  • 空单量：39,622，减少1.65%；
  • 净持仓：118,153，减少0.22%。
• 沪银前二十持仓：
  • 多单量：243,215，增加2.58%；
  • 空单量：213,150，增加0.74%；
  • 净持仓：30,065，增加17.87%。

总结

当前黄金与白银市场在宏观环境和地缘政治因素的双重影响下，呈现震荡偏强走势。美伊和谈希望升温缓解了部分市场担忧，但美联储加息预期及油价上涨仍是压制因素。黄金市场受到经济衰退预期和宏观支撑的推动，白银则在光伏、科技板块的支撑下表现相对稳定，但其价差波动较大，需警惕资金转移风险。市场关注点集中在中美进出口数据、PPI、央行讲话及美联储政策动向，未来走势仍需密切跟踪相关事件及数据变化。