20230426-财通证券-澳华内镜-688212.SH-业绩符合预期_AQ-300有望年内快速放量_3页_839kb

总结

澳华内镜公司最近的证券研究报告分析显示，核心观点是业绩符合预期，且产品AQ-300有望在2023年内快速放量。2022年公司收入同比增长28.3%，但净利润下降61.9%，主要是由于高营销投入和低毛利率产品销售。2023年第一季度，营业收入和归母净利润分别同比增长538%和3857%，显示出强劲复苏。

产品进展方面，AQ-300作为国内首款超高清4K软性内窥镜系统已于2022年11月获批上市，预计2023年将快速放量，得益于公司加大营销投入和品牌口碑。毛利率显著提升至76.2%（2023年Q1），主要受益于新品收入占比增加。公司研发费用率同比大幅上升至9.7%，支持新产品开发，如双焦内镜等正在推进型式检测。

投资建议维持“增持”评级，预测2023-2025年营业收入分别为637亿、987亿和1332亿元，归母净利润分别为101亿、152亿和215亿元，对应PE分别为86.45、57.25和40.45倍。风险提示包括医保控费导致的产品降价、新产品推广进度不足以及汇率波动等可能影响预测。