20220320-天风证券-金融工程_净利润断层本年超额基准4.16__6页_932kb

金融工程策略总结

核心内容

本报告总结了三种金融工程策略的表现与特点，包括戴维斯双击策略、净利润断层策略和沪深300增强组合策略。这些策略均基于基本面和技术面的分析，旨在通过捕捉市场情绪与业绩增长的双重信号实现超额收益。

戴维斯双击策略

策略简述

戴维斯双击策略是指以较低的市盈率买入具有成长潜力的股票，在业绩增长带动市盈率上升后卖出，从而获得EPS和PE的双重收益。该策略强调盈利增速与估值的匹配，通过PEG指标（市盈率与盈利增速的比值）筛选出被低估但具备增长潜力的股票。

主要观点

• 历史表现：在2010-2017年的回测期内，策略实现了年化26.45%的收益，超额基准21.08%，且在7个完整年度中，超额收益均超过11%，表现非常稳定。
• 当前表现：截至2022年3月18日，策略超额基准指数4.84%，但上周超额收益仅为0.01%，显示近期策略表现有所波动。
• 基准对比：今年以来，策略超额中证500指数2.34%，表明策略在当前市场环境下仍有一定优势。

净利润断层策略

策略简述

净利润断层策略是一种结合基本面和技术面的选股模式，核心在于“净利润超预期”与“股价跳空上涨”两个信号的共振。该策略通过筛选业绩超预期且股价出现明显跳空的股票，构建等权组合。

主要观点

• 历史表现：自2010年至今，策略年化收益为34.73%，年化超额基准31.83%，表现出强劲的长期增长能力。
• 当前表现：截至2022年3月18日，策略超额基准指数4.16%，但上周超额收益为-0.37%，显示策略在近期市场中面临一定压力。
• 基准对比：今年以来，策略相对中证500指数超额收益为4.16%，表明其在市场整体表现不佳的情况下仍保持相对优势。

沪深300增强组合策略

策略简述

沪深300增强组合策略基于投资者偏好因子（如GARP型、成长型和价值型）构建，通过PBROE因子（PB与ROE的分位数之差）和PEG因子（PE与增速的分位数之差）筛选出估值低、盈利能力强或成长性好的股票，以增强沪深300指数的收益表现。

主要观点

• 历史表现：全样本回测显示，该策略年化收益为10.91%，年化超额基准9.42%，表现相对稳定。
• 当前表现：截至2022年3月18日，组合相对沪深300指数超额收益为1.06%，本周为-0.01%，本月为0.17%，表明策略在当前市场中表现温和。
• 基准对比：该策略在2022年年初以来表现优于沪深300指数，但近期波动性有所增加。

关键信息汇总

风险提示

• 模型失效风险：策略基于历史数据，未来可能因市场环境变化而失效。
• 市场风格变化风险：若市场风格发生重大转变，策略可能无法持续获得超额收益。

作者信息

• 分析师：吴先兴

• 执业证书编号：S1110516120001

• 邮箱：wuxianxing@tfzq.com

• 联系人：姚远超

• 邮箱：yaoyuanchao@tfzq.com

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图表目录

• 图1：策略表现-戴维斯双击

• 图2：策略表现-净利润断层

• 图3：策略表现-沪深300增强组合

• 表1：策略表现-戴维斯双击

• 表2：策略表现-净利润断层

• 表3：策略表现-沪深300增强组合