20250609-中原期货-烧碱周报_烧碱破位下行_偏空思路对待_19页_2mb

烧碱周报总结 2025.06.09

核心内容

本周烧碱市场整体呈现偏空走势，主要受到供需面变化和宏观环境影响。虽然6月初部分企业因检修导致供应收缩，推动现货报价坚挺，但整体检修规模不及上月，同时新增投产压力压制了价格走高。终端需求表现分化，部分下游如山东主力下游投产能支撑价格，但非铝市场对高价抵触，采购意愿较低。烧碱2509合约在破位下行后，建议采取偏空思路对待。

主要观点

• 宏观因素：中美贸易谈判释放利多信号，但整体市场仍需关注政策及经济数据的进一步变化。
• 供需面：供应端检修情况有所缓解，但新增装置检修及减产导致部分区域负荷下滑。山东市场因高价非铝接货减少，出现小幅累库，但月底多数企业清库排库，带动库存下降。
• 下游需求：氧化铝利润空间放宽，企业生产意愿提高，部分企业结束检修恢复生产。但非铝市场对高价抵触，终端采购积极性不高。
• 库存变化：全国液碱样本企业库存环比下滑，但同比有所上升。华中、东北、华南库容比环比上涨，而西北、华北、华东库容比下滑。
• 液氯市场：山东地区液氯价格环比大幅上涨101%，主要因部分氯碱企业检修导致供应减少，但下游耗氯装置不稳，部分企业降低负荷以促进出货。
• 成本与利润：山东氯碱企业周平均毛利环比上涨28.28%，主要得益于液碱和液氯价格上行，推动整体利润提升。

关键信息

期货市场

• 烧碱2509合约上方压力位参考2500元/吨，下方支撑位参考2200元/吨。
• 建议采取偏空思路对待，关注价格是否继续下行。

供应端

• 产能利用率：中国20万吨及以上烧碱样本企业产能利用率当周为83.5%，环比下降0.6%。
• 区域变化：西北、华中负荷提升，华北、华南负荷下降，山东负荷下降3.3%至86.4%。
• 周产量：预计本周烧碱周产量约为80.06万吨。

企业检修情况

• 主要检修企业：
  • 山西信发（30万吨/年）：4月23日检修，重启时间待定。
  • 山东金茂（24万吨/年）：5月10日检修，6月10日重启。
  • 山东海力（64万吨/年）：6月3日检修，预计30天后重启。
  • 齐鲁石化（20万吨/年）：6月3日检修，预计40天后重启。
  • 焦作开元（20万吨/年）：5月20日检修，5月30日重启。
  • 东南电化（102万吨/年）：6月5日检修，预计45天后重启。

下游市场

• 氧化铝：开工率77.00%，利润空间放宽，部分企业结束检修恢复生产。
• PVC行业：当周PVC生产企业产能利用率80.72%，环比上升2.53%。其中电石法产能利用率82.31%，环比上升4.10%；乙烯法产能利用率76.53%，环比下降1.59%。

库存端

• 全国液碱库存：截至20250605，全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存38.21万吨，环比下降2.67%，同比上升5.52%。
• 区域库存变化：华中、东北、华南、西南库容比环比上涨，西北、华北、华东库容比环比下降。

液氯市场

• 山东液氯价格：均价1元/吨，环比上涨101%。
• 供应与需求：部分氯碱企业检修导致供应减少，但下游耗氯装置不稳，部分企业降低负荷以促进出货。

成本与利润

• 山东氯碱利润：当周周平均毛利635元/吨，环比上升28.28%。
• 液碱价格：山东32%液碱价格持稳，50%液碱价格略有下降。

风险提示

1. 宏观政策变化：国内外宏观政策及经济数据的变动可能对市场产生影响。
2. 装置检修情况：企业装置检修和重启情况将直接影响供应端的负荷变化。
3. 下游需求波动：下游市场的需求变化，尤其是非铝市场对高价的抵触，可能抑制价格走势。

联系方式

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• 作者：刘培洋
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