20211016-格林期货-国债期货周报_央行坚持正常的货币政策_20页_1mb

文档总结

核心内容

本报告主要分析了当前中国及全球经济金融形势，特别是对国债期货市场的走势进行了预测，并提出了相应的操作建议。同时，报告也涵盖了多个关键经济指标的变动情况，包括社会融资规模、新增贷款、M2与M1增速差、CPI与PPI变化、出口增长以及国际大宗商品价格走势。此外，还涉及了美国的通胀情况和消费者预期，以及对市场可能面临的各类风险的提示。

主要观点

央行货币政策立场

• 央行坚持实施正常的货币政策，强调“以我为主、稳字当头”。
• 货币政策将灵活精准、合理适度，以保持流动性合理充裕和货币市场利率平稳运行。
• 预计四季度中国经济增速将继续下滑，但财政政策将发力对冲回落压力。
• 房地产信贷政策不会出现较大幅度放松，但会因城施策，支持合理新开工项目贷款。

国债市场展望

• 国债收益率短期或小幅上升，但中线大幅上涨或下跌的概率均较小。
• 国债期货市场未来一段时间可能呈现震荡格局。
• 配置型投资者可考虑逢低分步建多头仓位，交易型投资者可少量资金进行波段操作。

关键信息

9月经济数据回顾

• 新增社融：2.9万亿元，低于市场预期的3.24万亿元，同比少增5693亿元。
• 新增贷款：1.66万亿元，低于市场预期的1.93万亿元，同比少增2400亿元。
• M2与M1增速差：M2同比增长8.3%，M1同比增长3.7%，增速差扩大，表明存款活期化程度下降。
• CPI：同比上涨0.7%，环比持平，食品烟酒类价格同比下降2.8%，是CPI涨幅偏低的主要原因。
• PPI：同比上涨10.7%，创年内新高；环比上涨1.2%，主要受煤炭和部分高耗能产品价格上涨推动。
• 出口增长：以美元计价同比增长28.1%，好于市场预期的21.1%。
• 大宗商品价格：国际原油价格持续上涨，CRB现货指数和南华综合指数连续三周上行。

美国经济数据

• CPI：9月同比上涨5.4%，环比上涨0.4%，高于市场预期。
• PPI：同比上涨8.6%，环比上涨0.5%，略低于预期。
• 消费者通胀预期：10月密歇根大学1年通胀预期初值升至4.8%，创2008年以来最高水平。

操作建议

• 短期：国债收益率可能小幅上升，国债期货价格小幅下行，但后续上涨空间有限。
• 中期：市场整体或呈现震荡格局，建议配置型投资者逢低分步建多头仓位，交易型投资者少量资金波段操作。

风险提示

• 全球疫情变化：可能影响经济复苏节奏和市场情绪。
• 货币政策边际变化：国内外政策调整可能对市场产生影响。
• 市场信用风险波动：特别是房地产行业风险可能传导至金融市场。
• 中美关系：地缘政治风险可能对贸易和资本流动造成不确定性。

免责声明

• 本报告基于公开资料整理，不保证数据的准确性和完整性。
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