半导体第三次产业转移，战略性看好“中国芯”-20171104-安信证券-10页-1mb

2017年半导体产业投资分析总结

核心内容

2017年11月4日发布的报告指出，随着党的十九大开启新时代，以及改革开放40周年临近，中国半导体产业迎来重要发展机遇。半导体第三次产业转移正在发生，中国有望成为最大受益者。报告提出“中国芯”投资主线，并从两个视角推荐相关企业。

主要观点

• 市场中期乐观：当前市场风格活跃，适合进行主题投资，尤其是围绕“美好生活”、“改革开放”、“创新中国/制造强国”、“美丽中国”等中长期焦点。
• 半导体是核心：芯片作为半导体行业核心，占据84%的销售额，是整个行业的代称。
• 进口替代浪潮：中国芯片市场庞大，但长期依赖进口，国家政策与资金支持将推动国产替代。
• 半导体第三次产业转移：中国具备成为新霸主的条件，包括新技术应用场景和强大资金支持。
• 投资双视角：建议从“成熟领域国产替代”和“新型芯片需求”两个方向寻找投资机会。

关键信息

一、芯片产业现状

1. 全球半导体行业高景气：自2016年第二季度起，DRAM存储芯片价格上涨，消费电子、汽车电子等需求推动行业整体增长。
2. 国内芯片市场庞大：2016年中国集成电路进口额达2270亿美元，占全球市场比重显著，但严重依赖海外厂商。
3. 国家安全与战略压力：芯片依赖国外导致国家信息安全风险，如中兴通讯曾因使用美国芯片被制裁，凸显自主可控的重要性。

二、半导体第三次产业转移背景

1. 前两次产业转移回顾：
   • 第一次（美国→日本）：日本通过家电与PC产业崛起。
   • 第二次（日本→韩国、台湾）：韩国和台湾凭借资金支持与技术积累，成为芯片制造中心。
2. 中国具备成为新霸主的条件：
   • 新技术应用场景：AI、汽车电子、物联网等新兴领域将带来大量芯片需求。
   • 国家政策与资金支持：自2014年起，国家集成电路产业投资基金成立，带动地方和社会资本投入，形成资金合力。

三、投资机会推荐

1. 成熟领域国产替代企业

2. 新型芯片需求领域企业

四、风险提示

1. 经济超预期下行：可能影响半导体行业整体需求。
2. 美元超预期波动：可能对进口依赖型企业造成影响。

五、未来主题事件前瞻

投资策略总结

报告强调，中国芯片产业正处于进口替代的关键阶段，未来在政策支持、资金投入、技术突破的多重推动下，将逐步实现自给率提升。建议投资者从“国产替代”和“新兴需求”两个视角，重点关注具备技术实力和政策红利的企业，以把握“中国芯”带来的投资机遇。