> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 油脂早报总结 ## 核心内容概述 本报告为2026年6月16日油脂市场分析，涵盖豆油、棕榈油和菜籽油的市场动态。分析师王明伟从基本面、基差、库存、盘面、主力持仓及价格预期等方面进行分析，指出当前油脂市场整体呈现震荡整理趋势，主要受全球供应宽松、宏观经济偏弱及国际原油价格波动等多重因素影响。 --- ## 主要观点 ### 1. **豆油** - **基本面**：MPOB报告显示马棕5月产量环比减少7.37%，出口持平，库存环比增加5.12%。报告整体偏空，但6月出口数据环比上升4.9%，后续增产季将增加供应压力。 - **基差**：豆油现货价格为8440，基差为112，现货升水期货，偏多。 - **库存**：6月5日豆油商业库存为110.97万吨，环比增加5.83万吨，同比增加19%，偏空。 - **盘面**：期价运行在20日均线下，20日均线朝下，偏空。 - **主力持仓**：豆油主力多头增加，偏多。 - **价格预期**：豆油Y2609预计在8150-8550区间震荡。 ### 2. **棕榈油** - **基本面**：MPOB报告显示马棕5月产量环比减少7.37%，出口持平，库存环比增加5.12%，报告整体偏空。6月出口数据环比上升4.9%，后续增产季将增加供应压力。 - **基差**：棕榈油现货价格为9140，基差为-92，现货贴水期货，偏空。 - **库存**：6月5日棕榈油港口库存为72.28万吨，环比减少2.16万吨，同比增加94%，偏空。 - **盘面**：期价运行在20日均线下，20日均线朝下，偏空。 - **主力持仓**：棕榈油主力多头增加，偏多。 - **价格预期**：棕榈油P2609预计在9050-9450区间震荡。 ### 3. **菜籽油** - **基本面**：MPOB报告数据与豆油相似，显示马棕5月产量环比减少7.37%，出口持平，库存环比增加5.12%，报告整体偏空。6月出口数据环比上升4.9%，后续增产季将增加供应压力。 - **基差**：菜籽油现货价格为10040，基差为212，现货升水期货，偏多。 - **库存**：6月5日菜籽油商业库存为52.32万吨，环比减少0.33万吨，同比减少45.67%，偏多。 - **盘面**：期价运行在20日均线下，20日均线朝上，中性。 - **主力持仓**：菜籽油主力多头增加，偏多。 - **价格预期**：菜籽油012609预计在9600-10000区间震荡。 --- ## 关键信息 ### 供应端 - **马棕产量**：5月产量环比减少7.37%，但6月出口数据环比上升4.9%，后续增产季将增加供应压力。 - **豆油库存**：6月5日商业库存为110.97万吨，环比增加5.83万吨，同比增加19%。 - **棕榈油库存**：6月5日港口库存为72.28万吨，环比减少2.16万吨，同比增加94%。 - **菜籽油库存**：6月5日商业库存为52.32万吨，环比减少0.33万吨，同比减少45.67%。 - **油厂大豆压榨**：数据表明压榨量在2026年逐步下降，显示供应端压力有所缓解。 ### 需求端 - **豆油表观消费**：数据波动较大，但整体维持在32-44万吨之间，需求稳定。 - **豆粕表观消费**：未提供具体数据，但整体需求表现稳定。 ### 市场逻辑 - **利多因素**：美豆库销比维持在4%附近，供应偏紧；国际原油价格上涨带动油脂价格。 - **利空因素**：油脂价格历史偏高位，国内油脂库存持续累库；宏观经济偏弱，影响需求。 - **当前主要逻辑**：围绕全球油脂基本面偏宽松，价格震荡整理。 --- ## 风险提示 - **主要风险点**：厄尔尼诺天气可能影响棕榈油产量，增加市场不确定性。 --- ## 总结 油脂市场整体呈现震荡整理态势，豆油、棕榈油和菜籽油均面临供应宽松与需求稳定的双重影响。虽然马棕产量下降，但出口数据回升，未来增产季可能带来供应压力。国内油脂库存有所增加，但进口库存保持稳定。国际原油价格飙升为油脂市场提供一定支撑，但宏观经济疲软及油脂价格偏高仍构成下行压力。市场主要逻辑为全球油脂基本面宽松，价格区间震荡，需关注厄尔尼诺天气对棕榈油产量的影响。