A股市场参与主体专题研究：A股投资者结构三季度全景图深度剖析-20191204-国金证券-16页_1mb

A股投资者结构专题报告总结

核心内容概述

本报告分析了截至2019年三季度A股市场投资者结构的变化情况，从总市值和流通市值两个角度，对各类投资者的持股市值、占比及增长情况进行深入剖析。报告指出，随着资本市场对外开放和中长期资金入市，A股市场机构投资者比例持续提升，逐步向成熟市场靠拢。

主要观点

1. A股投资者结构现状

• 总市值口径下：

  • 公募基金持有A股总市值2.11万亿，占A股总市值比重为3.58%，较二季度提升。
  • 外资持有A股总市值1.77万亿，占A股总市值比重为3.00%，为增速最快的机构类型。
  • 保险资金持有A股总市值2.24万亿，占A股总市值比重为3.79%，保持正增长。
  • 信托资金持股市值持续下滑，2019年三季度为0.51万亿，占A股总市值比重为0.87%。

• 流通市值口径下：

  • 公募基金持股市值占比最高，为4.76%，外资占比为3.96%，超过保险。
  • 保险资金持股市值占比为3.73%，为流通市值口径下持股市值占比第三的机构。
  • 外资持股市值占流通市值比重为3.96%，自一季度后再次超越保险。
  • 个人投资者持股市值占比为28.52%，一般法人占比为52.30%，仍为市场最大持有者。

2. 投资者结构变化趋势

• 2019年三季度，公募基金、外资和保险机构持股市值均保持正增长。
• 私募基金、证券机构持股市值同比有所下降。
• 信托持股市值持续回落，但2019年三季度同比增速有所回升。
• 个人投资者和一般法人持股市值占比上升，但总体仍以一般法人为主。

关键信息

投资者分类

A股市场投资者分为以下四类：

1. 个人投资者：占比28.52%。
2. 一般法人：占比52.30%，包括产业资本和非金融类上市公司。
3. 境内专业机构投资者：合计占比15.22%，包括公募基金、私募基金、证券机构、保险机构、社保基金、信托机构、其他境内机构。
4. 境外机构：占比3.96%，包括QFII、RQFII和陆股通。

专业机构投资者细分

• 公募基金：持股市值2.11万亿，占比4.76%，为最大持股市值机构。
• 外资：持股市值1.76万亿，占比3.96%，超过保险。
• 保险机构：持股市值1.66万亿，占比3.73%。
• 社保基金：持股市值0.58万亿，占比1.31%。
• 私募基金：持股市值0.54万亿，占比1.22%。
• 证券机构：持股市值0.11万亿，占比0.25%。
• 信托机构：持股市值0.40万亿，占比0.89%。
• 其他境内机构：持股市值1.36万亿，占比3.06%。

增速情况

• 总市值口径下：

  • 外资持股市值同比增速最高，达38.33%。
  • 公募基金持股市值同比增长31.71%。
  • 保险持股市值同比增长8.60%。
  • 信托持股市值同比下降25.27%。

• 流通市值口径下：

  • 外资持股市值同比增速达41.04%。
  • 公募基金持股市值同比增速为31.71%。
  • 保险持股市值同比增速为19.19%。
  • 私募基金持股市值同比增速为-16.00%。
  • 证券机构持股市值同比增速为5.57%。
  • 信托持股市值同比增速为64.41%。
  • 其他境内机构持股市值同比增速为31.07%。

风险提示

• 政策监管风险：政策超预期可能对市场产生影响。
• 货币政策风险：货币政策变化可能影响市场流动性。
• 市场波动风险：市场可能出现剧烈波动。
• 海外黑天鹅事件：国际局势可能对A股造成冲击。

总结

2019年三季度，A股市场投资者结构继续优化，专业机构投资者持股市值占比稳步提升，其中公募基金、外资和保险机构为持股市值前三的机构。个人投资者和一般法人仍为市场主要参与者，但机构投资者的影响正在增强。随着资本市场进一步开放，外资持股市值占比持续上升，成为重要的市场力量。