20230729-浙商证券-泰和新材-002254.SZ-泰和新材点评报告_加码芳纶及衍生品产能_打开公司未来成长空间_4页_1mb

泰和新材(002254)公司点评总结

截至2023年7月29日

业绩回顾与业务分析

• 短期表现：受氨纶盈利下滑及费用增加影响，公司上半年归母净利润同比下降2621%，但Q2单季度营收和芳纶业务利润实现增长，FA市场仍能满足平仓亩数，达600亩以上。
• 氨纶业务：供给增加需求疲软导致盈利下滑，上半年均价同比下降34.24%，23Q2环比下滑8.15%；管理费用同比大幅增长。
• 芳纶业务：产能逐步释放，收入与利润显著增长（23H1收入增长182.0%，毛利率提升225PCT），技术改造进展顺利，可持续提供优质产品。

未来潜力与成长空间

• 增量项目推进中：锂电隔膜芳纶涂覆、新能源芳纶、绿色印染等项目顺利推进，预计为公司带来新的增长点。

下调业绩预测

• 维持"买入"评级，调整预测目标，预计23-25年归母净利润增速分别为42.46%、58.08%、33.18%，PE为3134→1982→1488。

风险提示

• 芳纶产能释放不及预期、下游市场拓展进度放缓、原材料价格波动等风险仍需关注。

总结：公司受短期业务结构调整影响，但芳纶板块增长强劲，新项目稳步推进，长期成长空间被认可，维持“买入”。